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《孙子兵法》云:诸侯之地三属,先至而得天下之众者,为衢地.

金诚金融 2021-01-10 06:34:11

有人的地方就有江湖



私募

江湖

文/金小圈儿 图/铁君


“有人的地方就有江湖”。规模逾12万亿元、机构数量超2万家的私募行业便是一个江湖。如今,各大券商纷纷踏入“私募江湖”,通过私募实盘大赛、私募孵化直投基金等方式跑马圈地。究其原因,是在中国资本市场“机构化”的背景下,证券公司传统的通过开发个人客户发展经纪业务的效率正在变低,取而代之的是开发机构客户尤其是私募基金客户。






逐鹿“资本衢地”

《孙子兵法》云:诸侯之地三属,先至而得天下之众者,为衢地。如今,私募PB似乎正成为券商竞逐的“资本衢地”,藉此把握切入私募机构全产业链的系列机会,同时为券商带来新的营业收入和利润增长点。

实际上,今年以来,陆续已有恒泰证券、上海证券、东方证券(12.330, -0.03, -0.24%)等多家券商启动私募实盘大赛。一场针对私募机构市场的“跑马圈地”运动正在紧锣密鼓地推进。业内人士表示,去年开始,就有不少券商举办类似活动。今年预计此类活动仍将不少。

券商对私募PB业务拓展动作频频的背后,是私募基金行业规模快速增长带来的巨大业务机遇。中国证券投资基金业协会日前公布的数据显示,截至2018年2月,国内私募行业管理基金规模已经突破12万亿元大关(其中,已备案私募证券投资基金35481只,基金规模2.60万亿元;私募股权投资基金23503只,基金规模6.61万亿元;创业投资基金4841只,基金规模0.66万亿元;其他私募投资基金6977只,基金规模2.14万亿元。私募基金管理人数量达2.3万家,已备案私募基金7.08万只。随着管理规模的迅速扩大,私募基金已经和公募基金、保险一起,成为我国证券投资市场的三大投资机构。


从各大券商近日发布的2017年年报情况看,提早布局PB业务,招商证券(17.190, -0.28, -1.60%)、中信证券(19.020, -0.19, -0.99%)、广发证券等有一定先发优势的券商,已取得了不错的成绩。中信证券表示,2017年,资产托管和基金服务方面,商业银行继续保持在公募基金、货币基金和私募股权基金托管的规模优势。证券公司则依托提供综合金融服务的能力,稳固了在私募基金托管与服务领域的领先地位。

  

总体看,相比银行、第三方机构等,券商不仅可以提供交易通道服务,有托管外包资质的券商,还可以提供包括托管、外包在内的全链条服务。从私募PB业务链来看,银行等机构可能做的只是其中某个环节(如私募基金托管、代销),因此券商在私募基金PB业务方面还是有一定的优势。






私募需求日趋多样化

PB业务是指证券公司、投资银行、商业银行等大型证券经纪商为专业机构投资者和高净值客户提供的包括交易、托管、清算、杠杆融资、资产管理、技术支持等在内的全方位金融服务。其中,针对私募基金客户的业务称为私募PB业务。一般而言,针对各类私募机构需求,提供有针对性服务,是拓展私募PB业务的不二法门。

私募的需要是综合化的,如果以成长周期来看,大致分为初创期、成长期、成熟期,不同时期的需求侧重点不一样。初创期私募需求集中在注册备案、税务筹划等;成长期私募对产品设计、种子基金孵化的需求较为迫切;而成熟期私募对产品代销、个性化投研服务需求强烈。有些需求是个性化的,比如场外个股期权、融资融券、网下打新、大宗交易等,有些需求则贯穿整个生命周期,包括投研服务、托管外包、交易服务、规范运营辅导服务等。


业内人士称,私募机构可以根据自身需求选择不同的券商。首先,交易方面,如果需要做两融、衍生品,就需要选择有相关资格的券商;其次,交易成本的高低也是选择的重要标准,托管和清算服务一起,券商收费一般在万分之三左右,不同券商如提供其他附加服务,收费会有调整。最后,券商交易系统的性能,如果是做量化、高频交易,则对交易系统的要求更高。




券商多路径竞逐

目前,我国在PB业务方面还没有统一的监管标准或规范的业务流程,但各家证券公司结合自身资源及业务特色,亦发展出各有侧重的差异化业务模式。如招商证券侧重于托管业务及运营外包服务;广发证券侧重于私募基金的培育,即“私募工厂”模式;国泰君安(17.120, -0.07, -0.41%)强调“全业务链”;兴业证券(6.670, -0.08, -1.19%)则关注客户体验与服务质量的优化。


不过,随着各家券商的进入,PB业务上竞争日趋激烈。业内人士表示,在目前PB业务竞争激烈,私募公司需求多样化、个性化的背景下,不同券商选择不同策略及方式,为私募公司提供更优质的服务。对于大部分没有托管、外包资质的券商,通过与具有托管、外包的银行及其他证券公司等机构合作,做精、做深经纪业务,为私募公司在交易和其他服务上提供更好的服务,常常是选择的合适策略。


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