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1%的股权和1万股的期权,哪个更好?

赛格众创空间 2019-09-10 14:11:58

股权  / 期权


对于加入创业公司的朋友来说,经常会碰到股权和期权的问题。


“公司给了我这么些期权,到底值多少钱啊?”


“我拿了两个offer,甲公司答应给1%的股权,乙公司答应给1万股的期权,这两个怎么比较?”


在互联网创业公司,未来股权/期权的重要性要有可能远高于工资


股权和期权到底有什么差别、两者怎么比较,今天就给大家掰扯掰扯。



✦先介绍下什么是股权和期权

股权指的是股票持有者所拥有的股票比例相对应的权益;期权是指一个公司授予其员工在一定的期限内,按照固定的期权价格购买一定份额的公司股票的权利。


股权:公司给团队成员用于激励的股权,是已经获得了公司一定比例的股份权益(虽然大多数时候都会有些限制性条款),更直接点就是公司给的重要管理层或员工的“干股”,需要掏钱购买的股权另算;

期权:还没有真正获得股票权益,只是有在一段时间内以某个价格行权购买公司股份的权利。


所以从这个差别上来讲,同等条件下股权的价值应该要大于期权的价值,因为股权是已经实现的股票持有,而干股更是可以免费获得股票,而期权还需要在一段时间内花钱行权才能持有股票。


✦那么是否就可以说1%的股权就肯定价值高于1万股的期权呢?还不是这么简单。

期权的行权价一般来说都要远远低于股票的购买价格,比如乙公司,我们假设已经过了A轮,A轮融资后每股股票价格为10元,可能行权价仅仅是0.1元,行权成本基本可忽略不计。 那1%的股权和1万股具体怎么比较呢?最简单一个做法,我们还是从毛爷爷的角度来比较吧。


我们假设甲乙两家公司都是已经过了A轮,现在投资后的估值都是1亿元。
甲公司:估值1亿元,1%的股权对应就是 估值(或市值)*股权比例=1亿*1%=100万元;
乙公司:估值1亿元,总计100万股,每股价格是100元,对于小明拿到的1万股期权来说,假设行权价是0.1元(可以忽略不计),1万股对应的价值就是:1万股期权*(每股价格-行权价)=1万*(100-0.1)=99.9万元≈100万
所以如果是在这样的条件下,1%的股权跟1万股的期权价值从毛爷爷的角度来看相差无几。


✦按照上面的假设条件,现在1%的股权和1万股的期权价值都差不多,是不是可以下结论了?然而现实世界没这么简单,还有一个重要的条件我们不清楚,这个非常关键,那就是限制性条件


一般对于员工的股权激励方案来说,不管是股权或者期权都会有限制性条款,这个条款会极大地影响相应价值。这个限制性条件主要指的是锁定期(锁定期意味着可以实现自由交易,属于自己了,如果员工离职,未解除锁定的股票就作废了),期权包括锁定期和行权期。一般公司的锁定期是4年(当然3年也有),每过一年解除1/4的锁定,也就是工作满一年才能获得这1/4的股份,中途退出那么锁定未到期的就没有了。对于期权而言,除了锁定期外,还有一个行权期,简单来讲这个购买股票的权利是有时间限制的,比如在未来1年或者2年。。。。如果行权期内没有行使这个股票购买,那么这个期权就作废了。当然对一般人来说,只要行权价不高,都不会愿意放弃这个行权机会的。

如果上述条件都一样,我相信小明应该很清楚,肯定股权会比期权来的划算直接。但一般公司都不会轻易直接给员工股权,股权一般都是给特别重要的高管和团队成员。那么马上小明就会问一个问题“哥们,既然你这么说,那我就选甲公司了哦”

✦且慢!!还有最后一个最关键点——公司价值本身

还是上面的例子,甲公司和乙公司目前的估值均是1亿元,对应的1%股权和1万股均是价值100万元。但是这个只是开始。小明加入公司肯定不是看现在,是看未来的,创业公司未来不确定性非常大的。发展好的公司增值很快的,比如聚美和陌陌就在两三轮融资后马上IPO了,后面的市值应该比A轮估值增长几十倍甚至更高,还有像雷布斯的小米,哪怕还没有上市,但是估值已经比A轮的时候翻了上百倍了;当然也有失败的案例,比如当年赫赫有名的亿唐网,曾经融资超过5000万美元,最后剩下一地鸡毛,那当年再值钱的股权抑或期权也是一张废纸。如果乙公司是第一类成功的案例,而甲公司是第二类失败的案例,那么哪怕乙公司给的是有各种条件限制的期权,但我想怎么选择也不用多说了吧。

因此,选择公司不仅仅是了解公司目前的估值和股权/期权当前的价值,更重要可能还要看公司未来发展的空间。不是创始成员和投资人,股权/期权可能会在具体条款上有限制,但是对大多数员工而言,权益都差不太多。还是比较当前价值和未来价值比较关键。


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