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【期权课堂 - 组合策略】看跌领子组合

国泰君安风险管理 2020-02-28 10:54:53

卖空看跌领子期权组合

实务操作

交易达成时,买入低行权价K1的虚值看跌期权,支付权利金A;卖出高行权价K2的虚值看涨期权,收取权利金B,合计支付组合权利金A-B。


到期收益(Payoff)与净利润(P&L)

期权到期时,若到期标的价格低于行权价格K1,则该期权组合的到期收益为正;若到期标的价格高于行权价格K2,则到期收益为负;若到期标的价格位于行权价格K1和行权价格K2之间,则到期收益为零,净利润为负,损失期初支付的权利金A-B。


适用行情

预期后市下跌,且跌幅较大


最大风险

风险无下限


最大利润

K1-支付的净权利金


零费率情况

通过选择适当的行权价格K1和K2,使得买入看跌期权支付的权利金A等于卖出看涨期权收取的权利金B,可以构建零费率的看跌领子期权组合。到期标的价格位于K1和K2之间时,到期收益和净利润均为零; 到期标的价格小于K1时,到期收益和净利润均为正;到期标的价格大于K2时,到期收益和净利润均为负。

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