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【期权教育】国都证券期权早报-20180531

国都证券南京 2019-12-01 07:55:25
 本栏目涉及的股票期权业务属中高风险(R4),适用于积极型(C4)和激进型(C5)投资者。
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 市场行情          

        昨日沪指低开后弱势震荡,盘中上攻乏力尾盘继续回落,收盘跌幅超过2.5%,成交量较上一交易日放量;大小盘整体弱势,创业板跌幅最大,成交量均有所放量。上证50ETF收于2.601 ,较上一交易日下跌2.03%,成交量6.09 亿。市场消息反复扰动,短期或弱势震荡,我们对于标的观点:中性。

      上证50ETF30日波动率为17.01 %,较上一交易日下降26.88BP,低于近三月均值,波动率高位回落,但继续下行的空间不大。

       市场行情上,认购期权全面下跌,认沽期权多数上涨。成交量上,认购期权成交量 553,958 ,较前一日上升29.23%;认沽期权成交量559,114 ,较前一日上升66.59%。成交量认沽、认购比值(P/C100.93%,较前一交易日上升22.63个百分点。持仓量上,认购持仓量增加2.17%,认沽持仓量增加0.52%,持仓量沽、购比58.38%,较前一交易日下降1.62个百分点。当月认购、认沽持仓差值上升,次月持仓差值大幅下降,季月持仓差值上升,次季持仓差值大幅上升。加权认购隐含波动率上升,认沽隐含波动率上升,加权认沽、认购隐含波动率比值88.84%,较上一交易日上升0.97个百分点。指标互有涨跌,期权市场整体指标:中性。

资料来源:上交所期权之家

注:

(1)涨跌幅度=(期权合约当日结算价-期权合约前结算价)/期权合约前结算价;

(2)认沽认购比=认沽期权合约总成交量/认购期权合约总成交量;

(3)当日结算价小于0.001元的合约及当日新挂合约不计入合约涨跌幅排名;

(4)行权日,到期合约不计入当日成交量和涨跌幅排名。

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 投资策略        

         特朗普再度挑动贸易战,市场情绪继续走弱,昨日大小盘皆全面走弱,科技成长股大幅下跌,市场恐慌性下跌,各指数跌幅多数超过2%。市场反复受利空消息扰动,整体情绪过度悲观,指数走势大幅弱于预期。从基本面而言,经济虽有所下行,但我们模型拆分涨跌幅发现1季度多数行业及指数盈利提升而估值下跌,市场受风险因素扰动而大幅下跌,后续应有股指修复的阶段。择时模型上两个模型均示空,短期市场过度弱势技术破位,但也会进一步酝酿超跌反弹的动能,我们并不对于市场过度悲观,但谨慎投资者可待市场企稳后操作。在波动率上,波动率高位有所下行,但持续下降的空间不大,未来可能区间震荡。

如若认为标的区间震荡走势,可卖出宽跨式期权组合。

如若认为标的进一步下跌的空间不大,可卖出虚值认沽期权。

如若认为标的短期上下皆空间不大,可买入牛市价差期权后再卖出虚值认沽构建海鸥组合。


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 风险提示   

    人民币贬值压力增大、金融监管加码、资金流动性紧张、经济数据远不及预期等风险因素导致市场进一步下跌。
    市场风格、情绪转换较快,可能出现波动率变动幅度较大的情况。

研究员:

黎虹宏

Email

lihonghong@guodu.com

执业证书编号:

S0940516070002



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