市场行情
昨日沪指小幅高开后弱势震荡，尾盘在创业板的拉动下上攻收红，成交量较上一交易日萎缩；创业板早盘虽有所走弱，但午后逐步拉升，尾盘收涨近1.5%，成交量缩量。上证50ETF收于2.740 ，较上一交易日下跌0.18%，成交量3.97 亿。市场上行过程中反复震荡趋势，但上行趋势应不变，我们对于标的观点：中性偏乐观。
上证50ETF的30日波动率为18.03 %，较上一交易日下降84.56BP，低于近三月均值，目前波动率高位，后可能有所下行。
市场行情上，认购期权全面下跌，认沽期权互有涨跌。成交量上，认购期权成交量 452,715 ，较前一日下降11.43%；认沽期权成交量377,038 ，较前一日下降6.57%。成交量认沽、认购比值（P/C）83.28%，较前一交易日上升4.33个百分点。持仓量上，认购持仓量增加2.44%，认沽持仓量增加1.57%，持仓量沽、购比67.75%,较前一交易日下降0.84个百分点。当月认购、认沽持仓差值上升，次月持仓差值下降，季月持仓差值上升，次季持仓差值上升。加权认购隐含波动率下降，认沽隐含波动率下降，加权认沽、认购隐含波动率比值86.55%，较上一交易日下降5.01个百分点。隐含波动率沽购比下降，期权市场整体指标：中性偏谨慎。
资料来源：上交所期权之家
注：
（1）涨跌幅度=（期权合约当日结算价-期权合约前结算价）/期权合约前结算价;
（2）认沽认购比=认沽期权合约总成交量/认购期权合约总成交量;
（3）当日结算价小于0.001元的合约及当日新挂合约不计入合约涨跌幅排名;
（4）行权日，到期合约不计入当日成交量和涨跌幅排名。
投资策略
4月规模以上工业增加值同比增速高于预期，经济指标平稳，贸易战影响尚未显现，但需求端的下行较为令人担忧。昨日，A股纳入MSCI名单出台利好预期落地，市场有所回调，但后在创业板的带动下多数指数翻红，虽上证50小幅收跌，但也进一步论证了大小盘轮动上行的过程。从指标而言，上证50两个择时模型均示多，虽然成交量有所不足，期权市场的指标有所反复，但技术面大的趋势向好，且经济下滑的过度悲观有所修复，指数应在震荡中曲折向上。在波动率上，目前波动率高位，后可能有所下行。
如若认为标的短期有所缓慢上行，可买入牛市价差期权组合。
如若认为标的区间震荡走势，可卖出宽跨式期权组合。
如若认为短期市场有企稳，可卖出虚值认沽期权。
风险提示
人民币贬值压力增大、金融监管加码、资金流动性紧张、经济数据远不及预期等风险因素导致市场进一步下跌。
市场风格、情绪转换较快，可能出现波动率变动幅度较大的情况。
研究员： | 黎虹宏 |
Email： | lihonghong@guodu.com |
执业证书编号： | S0940516070002 |