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场外期权新规正式出炉:券商分级管理,防止不合格投资者借道绕过监管!一周近120封问询函!这些热点公司均被“盯上”!

2019-10-07 14:34:22

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场外期权新规正式出炉:券商分级管理 防止不合格投资者借道绕过监管


  5月11日,21世纪经济报道记者从券商处独家了解到,证监会下券商下发了《关于进一步加强证券公司场外期权业务监管的通知》,该文件也可以理解为是场外期权的业务新规。

  值得注意的是,在4月监管层先后封堵了私募及期货子公司参与场外期权的通道。彼时市场的解读便认为这是在为后续的监管规则铺路,如今场外期权新规如期出炉。

  根据记者获取的文件显示,场外期权新规大大提高了此前市场参与该业务的门槛,同时对券商采用了分级管理的办法,根据公司资本实力、分类结果、全面风险管理水平、专业人员及技术系统情况,将证券公司分为一级交易商和二级交易商。也就是说,在场外期权领域也将出现头部券商领跑的局面,记者了解到监管层将在8月1日之后确定首批一级交易商。

  新规有以下重点需要关注:

  1. 券商分级管理

  对证券公司参与场外期权交易实施分层管理,根据公司资本实力、分类结果、全面风险管理水平、专业人员及技术系统情况,将证券公司分为一级交易商和二级交易商。一级交易商须最近一年分类评级在A类AA级以上;二级交易商须最近一年分类评级在A类A级以上。

  近年来券商的诸多业务正在同券商分级评价挂钩,此次《通知》又是这一监管思路的体现。

  文件明确了,为确保业务平稳有序衔接,本通知印发后至2018年8月1日前,暂允许市场占有率排名靠前、最近一年分类评级为A类AA级且风险管理能力较强的证券公司比照一级交易商,最近一年分类评级在A类A级以上的证券公司比照二级交易商严格按照本通知要求继续开展场外期权业务;

  值得注意的是,监管层要求再次期限内其他证券公司不得与客户新增场外期权业务。截至8月1日相关证券公司仍未取得认可(备案)的,不得与客户新增场外期权业务。

  2. 防止不合格投资者借道绕过监管

  此前的一轮监管便是因为私募基金等将参与场外期权份额拆分,卖给个人投资者,甚至是不符合投资者适当性要求的投资者,绕过监管。

  《通知》也明确提出了相关的要求。

  通知指出:

  证券公司应当采取必要措施,对投资者尤其是私募基金等非持牌机构的真实身份、资金来源合法性、产品合同中对投资场外期权是否约定、相关风险是否揭示等进行核实;

  审慎核查投资者真实交易目的,查验投资者是否具有真实的风险管理需求,确认相关投资符合法律法规规定;

  确认交易对手方的资金来源为依法依规取得或募集的资金,不存在非法汇集他人资金或违反反洗钱规定的有关情况。

  另外,产品参与的,应当核实产品管理人是否真实承担管理人职责,并对产品最终投资人进行穿透核查;

  法人参与的,应当对机构主体及股东信息进行核查。定期对客户进行回访,确保投资者持续符合适当性管理要求。一级交易商应当尽责履职,对二级交易商及其对手方客户的交易目的、交易标的、交易行为等进行监测评估,发现不符合规定的,不得开展相关交易。

  与此同时,《通知》还要求证券公司应当加强对交易对手交易行为持续监测分析,对同一主体控制的机构、产品应当集中统一监测监控。发现交易对手涉嫌存在利用场外期权从事规避监管、保证金比例超出产品规模30%的,以及涉及违法违规行为的,应当立即停止合作并及时向监管部门报告。

  3.明确了投资者参与门槛,并且要求券商严格执行穿透

  一方面是配合对投资者绕道监管设置更加细致的要求,一方面监管层也要设立明确的准入门槛。

  《通知》规定要求交易对手方应当是符合《证券期货投资者适当性管理办法》的专业机构投资者,并满足以下条件:

  (一)法人参与的,最近1年末净资产不低于5000万元人民币、金融资产不低于2000万元人民币,且具有3年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等相关投资经验。

  (二)资产管理机构代表产品参与的,最近一年末管理的金融资产规模不低于5亿元人民币,且具备2年以上金融产品管理经验。

  (三)产品参与的,应当为合规设立的非结构化产品,规模不低于5000万元人民币,并符合以下条件:

  1. 穿透后的委托人中,单一投资者在产品中权益超过20%的,应当符合《证券期货投资者适当性管理办法》专业投资者的基本标准,且最近一年末金融资产不低于2000万元人民币,具有3年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等相关投资经验;2. 购买场外期权支付的期权费以及缴纳的初始保证金合计不超过产品规模的30%。

  这也意味着此前被证监会关闭的通道正式打开,但相对应的是更高的准入门槛更高,受到的监管更加严格。


一周近120封问询函!这些热点公司均被“盯上”

       5月7日-5月11日,沪深交易所发出问询函件近120封(已披露部分),数量上远超以往数周的水平。

  主要原因有两方面,一是年报、季报刚刚披露完毕,交易所发出了大量定期报告问询函审视上市公司财报质地;二是热点事件频发,市场关注度高,交易所会第一时间发出函件追问,如*ST天业(600807)、罗牛山(000735)、江南化工(002226)等。

  审视上市公司财报质地

  定期报告问询函内容丰富,可以让投资者了解监管层面是从哪些维度看待上市公司财报的,从而更加深入了解上市公司的业绩质量、财务状况、发展潜力等。本周,沪深交易所发出的年报问询函的数量大增,集中问询了乐视网(300104)、尔康制药(300267)、养元饮品(603156)等重点公司。

  乐视网去年亏损金额达到139亿元,营业收入同比锐减近七成,其他多项核心业务数据也大幅下滑,会计师对年报无法表示意见。

  5月9日,乐视网收到年报问询函,深交所要求公司补充回答33个问题,涉及公司经营情况、会计处理、关联交易及关联方资金往来、对外担保等多方面内容。

  深交所要求乐视网逐项列举截至2017年底融资借款、经营性往来等各类负债情况,偿债计划、资金来源及筹措安排,是否存在偿债风险以及应对措施,是否存在可能触发净资产为负导致暂停上市的情形,说明“贾跃亭已委托甘薇、贾跃民全权代理使公司股东权利和履行股东责任”是否导致公司实控人发生变更等。

  尔康制药此前披露的年报显示,公司2017年实现营收28.28亿元,同比增4.51%;净利润5.22亿元,同比下降34.31%;每股收益约0.25元。5月9日,深交所发出年报问询函,列出19个问题要求尔康制药限期回复。

  深交所要求尔康制药详细说明近三年营业收入、净利润、经营活动产生的现金流量净额波动的具体原因及合理性,2017年度营业收入增长但净利润大幅下滑、柬埔寨尔康净利润率高达79%、应收账款增长较多的原因及合理性,追问尔康制药是否出现产品滞销情形,以及研发人员明显下降的原因等。

  养元饮品日前披露了上市后的首份年报,公司2017年实现营业收入77.41亿元,同比下降13.03%,继2016年后继续下滑;净利润23.1亿元,同比下降15.72%,首次出现下滑。随后,养元饮品收到上交所发出的年报问询函,要求公司回复主营业务经营情况 、经销情况、现金管理情况等方面的问题。

  马不停蹄追问焦点事件

  本周热点事件频发,包括*ST天业称拟回购前期向鲁信集团出让的360投资份额、罗牛山海南赛马项目获备案后强势涨停、江南化工募资账户遭杭州银行(600926)划扣2.1亿元等,交易所马不停蹄,均在第一时间发出问询函关注。

  *ST天业此前年报炸雷,已经被证监会立案调查,众多中小股东也已经准备维权。在回复上交所年报问询函时,*ST天业称,鲁信集团终止收购公司控制权,高新城建成为公司战略合作方,同时公司拟回购前期向鲁信集团出让的360投资份额。

  5月9日,上交所再度发出问询函,追问*ST天业公司控制权转让是否存在风险,360投资份额转让是否侵害上市公司权益。

  目前,*ST天业控股股东天业集团已经终止筹划向鲁信集团转让控股权事宜,而高新城建与天业集团签署《战略合作协议》,约定在适当时机,根据实际情况,再行收购曾昭秦持有的天业集团全部或部分股权。*ST天业去年底以7.64亿元的价格向鲁信文化出售360投资份额,该等份额目前市值超过20亿元,公司称出让为附条件回购的融资行为,有权在签署协议之日起未来两年内单方回购,但鲁信文化称,*ST天业需于2018年9月30日之前支付回购价款方可回购。

  日前江南化工募资账户被划扣一事,引发轩然大波并被媒体广泛报道。5月8日,江南化工公告称,杭州银行合肥分行在未通知公司的情况下,于5月3日从公司募集资金账户扣划未到期本息合计2.1亿元。5月10日,江南化工称,在安徽证监局及相关部门的协调和指导下,杭州银行合肥分行已将募集资金专户余额恢复至原有金额。对此,深交所5月11日发出关注函,指出上述行为违反了相关募集资金使用的规定,要求江南化工和财务顾问高度重视上述问题,采取有效措施确保募集资金安全。


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