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【期权教育】国都证券期权早报-20180503

国都证券南京 2019-08-21 15:31:11


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 市场行情          

         昨日沪指小幅高开后上攻受阻一路回落,尾盘跌幅有所收窄,收盘几尽平盘,成交量较上一交易日有所放量;创业板走势较为跌宕,早盘强势上攻突破20日均线后回落,收盘小幅收绿,成交量萎缩。上证50ETF收于2.646 ,较上一交易日上涨0.15%,成交量5.25 亿,下跌36.42%。市场行情虽较为弱势,但在震荡中应逐步企稳,我们对于标的观点:中性偏乐观。

       上证50ETF30日波动率为19.80 %,较上一交易日下降28.11BP,低于近三月均值,近期市场走势分化,市场情绪变化较快,波动率可能进一步下行的空间不大。

        市场行情上,认购期权多数上涨;认沽期权全面下跌。成交量上,认购期权成交量 347,051 ,较前一日下降36.53%;认沽期权成交量 260,597 ,较前一日下降44.02%。成交量认沽、认购比值(P/C75.09%,较前一交易日下降10.04个百分点。持仓量上,认购持仓量增加5.57%,认沽持仓量增加3.37%,持仓量沽、购比55.93%,较前一交易日下降2.09个百分点。当月认购、认沽持仓差值大幅上升,次月持仓差值上升,季月持仓差值上升,次季持仓差值上升。加权认购隐含波动率上升,认沽隐含波动率上升,加权认沽、认购隐含波动率比值89.21%,较上一交易日上升1.98个百分点。持仓量及成交量沽购比均转好,期权市场整体指标:中性偏乐观。

资料来源:上交所期权之家

注:

(1)涨跌幅度=(期权合约当日结算价-期权合约前结算价)/期权合约前结算价;

(2)认沽认购比=认沽期权合约总成交量/认购期权合约总成交量;

(3)当日结算价小于0.001元的合约及当日新挂合约不计入合约涨跌幅排名;

(4)行权日,到期合约不计入当日成交量和涨跌幅排名。

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 投资策略        

       财新PMI51.1,略高于预期,经济依然处于景气区间。中美贸易谈判在即,市场情绪对此稍显谨慎,昨日市场先扬后抑反复震荡,市场炒作热点依然以防御型的板块为主。虽中美谈判是一个风险点,但基本面、政策面的支撑之下,市场大幅深跌的可能性不大。从技术面而言,大盘指数短期跌势已显疲态,有反弹需求只是受事件型的风险压制,短期大小盘均有超跌修复的阶段性行情,MR上证50择时模型示多,且A股加入MSCI倒计时,对大盘蓝筹应有一定支撑。但中长期技术指标,小盘强于大盘。在波动率上,近期波动率有所反弹,其上升的概率大于下降概率。

如若认为标的区间震荡走势,可卖出宽跨式期权组合。

如若认为短期市场有企稳,可卖出虚值认沽期权。

如若认为标的短期超跌反弹,可买入认购期权。

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 风险提示   

    人民币贬值压力增大、金融监管加码、资金流动性紧张、经济数据远不及预期等风险因素导致市场进一步下跌。
    市场风格、情绪转换较快,可能出现波动率变动幅度较大的情况。

研究员:

黎虹宏

Email

lihonghong@guodu.com

执业证书编号:

S0940516070002



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