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【豆粕期权】连粕震荡偏弱 认沽隐波走低

Gamma俱乐部 2019-09-10 14:17:04

摘要

要闻公告

♦ 商务部:目前双方尚未就美国“301条款”调查和美国对中国征税产品建议清单问题进行任何双边谈判。

♦ 阿根廷农业部发布的数据显示,2018年3月份阿根廷农户的大豆销售步伐加快。截至3月21日,阿根廷农户预售大豆数量达到1370万吨,因为大豆市场价格上涨,大豆压榨收益提高。其中对加工商的销售增幅最大,预售量达到920万吨,上年同期不足600万吨,剩下的450万吨大豆预售给出口商,略低于上年同期的460万吨。

期现市场

4月18日由于交易商在盘初升势消减后止盈离场,CBOT大豆期货和豆粕期货均报收跌。豆油则是受原油大涨推动小幅收涨。但南美大豆产量下滑,且美国国内需求旺盛,美豆市场基本面目前依然利好。但中美贸易战争端不断,限制了美豆期价的上行空间,预计近期将维持震荡整理行情。4月19日,我国国内豆粕现货价格跟盘下跌,国内油厂开工率回升至正常水平,且未来几个月大豆到港量庞大,基本面偏弱。但中美贸易摩擦未平,预估短期内豆粕价格将维持震荡。4月19日豆粕期货跌势延续,总成交量和持仓量均明显缩减,成交总量为2,619,350 手,减少585,616 手,持仓总量为4,386,716 手,减29,230 手。

期权市场

4月19日,豆粕期权总成交总量为67,846 手(按双边计算,下同),比上一交易日减少16,292 手,总持仓量为311,218 手,较上一交易日增加11,006 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别0.80 和1.07 ,投资者预期有所收紧。连粕主连的5日历史滚动波动率略有下滑,位历史五年内50%水平以上、逼近75%水平。主力认购隐波上升而认沽隐波多数下滑。

后市展望

受当地基本面支撑,美豆期价维持高位震荡,但中美贸易战摩擦限制了美豆上行空间。而国内豆粕期货受压于我国较弱的基本面,进一步下跌。近期市场不确定因素较大,有较大概率会维持震荡整理行情,持仓风险增加,宜轻仓观望,静待市场盘整企稳。仅供参考。


期现市场回顾

01

1.1 国际市场

4月18日由于交易商在盘初升势消减后止盈离场,CBOT大豆期货和豆粕期货均报收跌。豆油则是受原油大涨推动小幅收涨。但南美大豆产量下滑,且美国国内需求旺盛,美豆市场基本面目前依然利好。但中美贸易战争端不断,限制了美豆期价的上行空间,预计近期将维持震荡整理行情。

1.2 国内市场

4月19日,我国国内豆粕现货价格跟盘下跌,国内油厂开工率回升至正常水平,且未来几个月大豆到港量庞大,基本面偏弱。但中美贸易摩擦未平,预估短期内豆粕价格将维持震荡。4月19日豆粕期货跌势延续,总成交量和持仓量均明显缩减,成交总量为2,619,350 手,减少585,616 手,持仓总量为4,386,716 手,减29,230 手。其中主力m1809合约结算价为3210 ,结算价跌幅为0.53 %,成交量为1,721,680 手,较上一交易日减少565,548 手,持仓量为3,179,034 手,当日减仓量约为10,120 手。

期权市场回顾

02

2.1 成交持仓情况

4月19日,豆粕期权总成交总量为67,846 手(按双边计算,下同),比上一交易日减少16,292 手,总持仓量为311,218 手,较上一交易日增加11,006 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别0.80 和1.07 ,投资者预期有所收紧。其中,九月合约和一月合约成交量分别占所有合约的67.87%、24.05%,持仓量占比分别为72.55%和13.23%。主力m1809合约系列成交缩减而持仓略有增加,成交量为46,048 手,比上一交易日减少14,976 手,持仓量为225,786 手,比上一交易日增加3,640 手。

主力m1809期权合约系列中成交量最大的合约执行价为3350认购和3500认购(9月豆粕期货结算价格为3210 )。合约成交量PCR为0.50 ,较前一日升0.03 。持仓量PCR为1.01 ,与前一交易日上升0.02 。持仓分布较为均匀。价格压力线在3350,支撑线在3000。

次主力m1901合约成交量最大的合约执行价为3100认沽和3050认沽(1月豆粕期货结算价格为3235 )。合约成交量PCR为2.79 ,较前一日大幅升1.46 。持仓量PCR为1.80 ,较前一交易日上升0.18 。

从持仓量变化来看,主力9月合约系列交易活跃度明显降低(9月豆粕期货结算价格为3210 ),其中3250认购减仓幅度最大而3200认购合约增仓明显。次主力1月合约量能提升,各合约多数增仓(1月豆粕期货结算价格为3235 ),认沽发力明显,市场预期有所收紧。

4月19日,连粕期货进一步回落。豆粕期权成交量缩减而持仓增加。总持仓量PCR小幅上升,整体情绪有所收紧,近期市场不确定性较大,短期操作以观望等待为主。


2.2波动率分析

(1)历史波动率

4月19日,豆粕期货价格再度收低,连粕主连的5日历史滚动波动率略有下滑,位历史五年内50%水平以上、逼近75%水平。近五年的5日、10日、20日和40日的历史波动率均值分别为8.49 %、11.65 %、11.23 %和10.11 %。

(2)隐含波动率

图14-15分别为4月19日九月和一月期权合约系列的隐含波动率结构分布。9月豆粕期货结算价格为3210 ,1月豆粕期货结算价格为3235 。

主力1809期权合约系列的隐含波动率分布呈微笑形态,认购隐波上升而认沽隐波多数下滑。次主力1901期权合约系列隐波分布较为平坦,认购隐波有所上升而认沽隐波走低。

后市展望

03

4月18日由于交易商在盘初升势消减后止盈离场,CBOT大豆期货和豆粕期货均报收跌。豆油则是受原油大涨推动小幅收涨。但南美大豆产量下滑,且美国国内需求旺盛,美豆市场基本面目前依然利好。但中美贸易战争端不断,限制了美豆期价的上行空间,预计近期将维持震荡整理行情。4月19日,我国国内豆粕现货价格跟盘下跌,国内油厂开工率回升至正常水平,且未来几个月大豆到港量庞大,基本面偏弱。但中美贸易摩擦未平,预估短期内豆粕价格将维持震荡。4月19日豆粕期货跌势延续,总成交量和持仓量均明显缩减。

4月19日,豆粕期权总成交总量为67,846 手(按双边计算,下同),比上一交易日减少16,292 手,总持仓量为311,218 手,较上一交易日增加11,006 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别0.80 和1.07 ,投资者预期有所收紧。连粕主连的5日历史滚动波动率略有下滑,位历史五年内50%水平以上、逼近75%水平。主力认购隐波上升而认沽隐波多数下滑。

受当地基本面支撑,美豆期价维持高位震荡,但中美贸易战摩擦限制了美豆上行空间。而国内豆粕期货受压于我国较弱的基本面,进一步下跌。近期市场不确定因素较大,有较大概率会维持震荡整理行情,持仓风险增加,宜轻仓观望,静待市场盘整企稳。仅供参考。

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