华泰证券投资理财联盟

【期权·课堂】警惕!个股期权交易,你必须了解的套路

期合汇 2019-09-15 10:10:20
点击上方“期合汇”可以订阅哦!

最近股市的群里都安静了下来,想必大家也都知道为什么,然而做期权的群却在沸腾中,暴跌行情中,有人却在狂欢,说明越来越多的人都看到个股期权的魅力,那么个股期权在交易中,又需要避开哪些风险呢?


个股期权交易四步骤;


一、交易准备阶段,客户与券商签署协议,并进行交易前准备;


二、交易结算阶段,客户支付期权费,券商初步建仓;


三、券商展业阶段,券商根据市场变化动态调仓以对冲风险敞口;


四、到期结算阶段,客户决定是否行使权力,券商完成平仓并根据合约内容进行支付。



个股期权为投资者锁定风险和提供杠杆


个股期权具有损失确定、高杠杆(5-30 倍)、监管约束较小和可定制化等优点,在其他杠杆融资工具受到严格约束的情形下,个股期权更加受到私募的青睐。如果到期日股价高于行权价格,投资者仅付出少量期权费就赚到了现价与行权价的差价,放大投资杠杆;如果低于行权价格,投资者仅损失期权费,锁定了风险。 


期权费低得离谱,小心入陷阱


个股期权的费率较高,通常在 5%-30%之间;业务直接成本主要包括交易成本和融资成本,对冲频率越高,对冲效果越好,但佣金费用支出也越多。在 IFRS9 准则下,短时间内的股价大幅震荡会放大券商风险敞口。


所以券商是需要承担很大风险的,而券商的盈利也只是在收取的期权费上。所以很多不正规的私募机构,打着最低的期权费来敛财。任何的产品价格都有自己一定的范围之内,简单来说,你觉得几百块钱能买到LV吗?


期权费是由券商通过精密的计算方程式结合标的价格等多个因素计算出来的,佣金和期权费的相差不会太大。但期权OL这样的交易平台,因为合作多家券商,每一家给到的价格有小幅度的相差,平台可筛选最优惠的一家券商给到客户。



业务开展具有壁垒


1、私募需求增长推动个股期权快速发展,2017 年场外衍生品规模大幅增长,其中期权业务名义本金 4498 亿元(YoY+38%),占比大幅提高,11 月新增个股期权名义本金占比达 42%,较 2016 年末提高 29 个百分点,我们认为快速发展的原因是以私募基金为代表的机构投资者寻求场外风险对冲工具和杠杆融资工具。


2、业务开展具有壁垒,开展个股期权业务需要顶尖的机构客户基础、人才储备和交易策略、资本金和风控等综合能力,因此业务具有较高的壁垒。我国前五大券商场外期权业务的市场集中度超过80%,个股期权业务领先同业。所以代理和客户想参与个股期权,选择合作的投资机构,应该选择对接这五大券商的投资机构。



高杠杆配资放大波动,违规经营加大风险


想要参与个股期权的代理或客户,一定都有疑虑,那就是与投资机构合作存在的风险,总结一下,我们觉得目前存在三大风险;


一是信用违约风险,部分做市商资质不足,“黑平台”、“黑中介”涌现;


二是市场大幅波动风险,投机氛围浓厚情况下,期权会放大市场波动性,美国长期资本管理公司曾因对冲策略失当在市场大幅下挫时濒临破产;


三是政策风险,违规展业积累业务风险,如散户借道参与、成为股东减持工具等,预计后续监管将逐步从严。



针对风险,我们给到的建议是;


1、选择正规交易平台,如何知道是否正规呢?看其提供的合作券商,如果是我国前五大券商(如,平安证券、银河期货、申银万国等券商)的话,还是非常安全的,因为国内这些券商的场外期权业务是很成熟的,正规合法的大型券商。


2、选择专业性强的交易平台,因为个股期权的收益主要还是看股市走势,根据标的价格走势的情况,来制定相对应的期权策略,只有熟练的运用各种期权策略才能应对股市震荡的各种风险。那么如何选择专业性强的成熟平台,就要考察平台的管理层资历和运营团队的专业能力,如果单纯的考察机构或平台的成立时间,那就完全没必要,毕竟个股期权在国内市场出现的时间并不长。


3、对于政策风险,目前个人暂无法直接参与个股场外期权交易,只能通过投资机构,目前券商要求的参与的门槛很高,而且只针对机构以及产品户的方式参与。个人必须以设立资管产品的形式方式参与的门槛,很多券商不接受这种方式。



参与个股期权的条件:


1、个人金融资产达到500-1000万;


2、不能直接参与个股场外期权,需要通过成立券商的资管计划行形式参与,需要通道费,5万元/年;


3、购买单只票的名义本金最低300-1000万起;


4、以上几点符合情况下,从申请对接个股期权到可以交易最少需要1个月以上。


所以,目前个人参与个股期权的方式,一般是选择通过投资机构来办理,如期合汇这样的机构来间接参与,机构对接个人(散户),再对接券商办理业务。



Copyright © 华泰证券投资理财联盟@2017