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【ETF期权周报】本周50ETF冲高回落 耐心等待新的交易机会

期权屋 2020-09-08 12:44:11

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来源: 光大期货期权部


(2017/05/31-2017/06/02

本周50ETF冲高回落,原来期权牛市垂直价差平仓离场,耐心等待新的交易机会。


摘要:

1、50ETF走势分析                    连续上涨后震荡可能性加大

2、50ETF期权合约本周成交持仓情况    成交量减少,持仓量增加

3、期权价格走势分析                  6月平值认购期权标准合约震荡收高

4、期权交易策略运用                  耐心等待新的交易机会


一、上证50ETF走势分析


本周因端午节假期影响,仅三个交易日,50ETF冲高回落,周五收于2.470,较上周五上涨0.004,本周涨幅为0.16%。


图表1:上证50ETF本周的分时走势图

资料来源:Wind资讯 


以下的日线图显示50ETF连续上行后出现震荡回调的阴线。

图表2:上证50ETF日K线图

资料来源:Wind资讯


以下周线图显示50ETF出现冲高回落的局面,继续关注下周走势变化。

图表3:上证50ETF周K线图

资料来源:Wind资讯


以下月K线图显示50ETF中期K线形态仍偏多。

图表4:上证50ETF月K线图

资料来源:Wind资讯


从下面的上证50指数的季线图来看,从中长周期来看,本轮反弹行情仍有持续的可能。

图表5:上证50指数的季K线图

资料来源:wind资讯


二、50ETF期权合约本周成交持仓情况


本周ETF期权成交量减少,持仓量增加。因端午节假期因素本周仅有三个交易日。


成交量方面,50ETF期权一周累计成交2302214张,较上周减少54.44%。其中认购期权累计成交1372569张,认沽期权累计成交929645张。期权成交量认沽认购比(PC Ratio)本周五为0.73,上周五为0.69。


持仓方面,截止本周五50ETF期权总持仓为1682522张,较上周增加9.53%。


图表6:上证50ETF期权最近两周的日成交量和日持仓量示意图

数据来源:Wind资讯,光大期货期权部


图表7:上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图

数据来源:Wind资讯 


以下提供的是本周五50ETF期权各合约成交量和持仓量变化表

图表8:50ETF期权总成交量和总持仓量(2017年6月2日)      丁酉  肖鸡  乙巳 庚申  

数据来源: wind资讯  光大期货期权部


以下提供周五6月期权标准合约的价格变化表,周五50ETF下跌0.80%,收于2.470。

图表9:上证50ETF期权6月标准合约价格变化表(2017年6月2日)  丁酉 肖鸡 乙巳 庚申

来源:Wind资讯(红框标注的合约为6月平值标准期权合约)


图表10:50ETF与6月平值认购期权“50ETF购6月2450”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源:Wind资讯


本周五6月平值认购期权标准合约“50ETF购6月2450”先升后跌。


图表11:50ETF与6月平值认沽期权“50ETF沽6月2450”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源:汇点软件


本周五6月平值认沽期权标准合约“50ETF沽6月2450”震荡收高。


6月平值认购期权标准合约“50ETF购6月2450”隐含波动率为8.94%; 6月平值认沽期权标准合约“50ETF沽6月2450”隐含波动率为12.16%。


图表12:6月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图(标准合约)

(50ETF购6月2450)VS(50ETF沽6月2450)

数据来源:wind资讯,光大期货期权部


为了整体了解上证50ETF的预期波动,以下将提供中国波指的相关图表。

图表13:中国波指的日间走势(全部)

数据来源:上海证券交易所网站


从中长周期来看,中国波指仍处于相对低位,但近两周中国波指出现了自低位连续反弹回升的变化。


图表14:中国波指的日间走势(最近三个月)

数据来源:上海证券交易所网站


从最近三个月走势图来看,中国波指仍在震荡上行,本周五已经创出三个月来新高。


中国波指是由上海证券交易所发布,用于衡量上证50ETF未来30日的预期波动。该指数是根据方差互换的原理,结合50ETF期权的实际运作特点,并通过对上海证券交易所交易的50ETF期权价格的计算,编制而得。


目前,上海证券交易所网站(www.sse.com.cn)的“产品”栏目下——“股票期权”栏目下的“波动率指数”子栏目中提供了《上证50ETF波动率指数编制方案》,内容很全面。各位读者若是感兴趣可以去上海证券交易所网站下载参阅。

以下也提供上证50ETF最近3个月的历史波动率变化图,可分析参考。

图表15:上证50ETF最近3个月的历史波动率变化图(参数为5日、10日、30日、60日)

数据来源:Wind资讯


从过去3个月的图表来看,上证50ETF的参数为5日、10日历史波动率出现了自低位回升的局面。


三、期权价格走势分析


本周沪深主要股指震荡。


周五上证综指涨0.09%报3105.54点,当周跌0.15%;周五深证成指涨0.66%报9794.89点,当周跌0.65%。周五创业板指涨1.01%报1745.93,当周跌0.78%。


股指期货方面,沪深300股指期货主力合约当周上涨0.16%,上证50股指期货主力合约当周上涨0.32%,中证500股指期货主力合约当周下跌1.06%。


图表16:“50ETF购6月2450”日K线图        图表17:“50ETF沽6月2450”日K线图

数据来源:Wind资讯,光大期货期权部


截至本周五收盘,6月平值认购期权 “50ETF购6月2450”收报0.0390元,本周上涨13.70%。


6月平值认沽期权 “50ETF沽6月2450”收报0.0210元,本周下跌8.30%。


四、期权交易策略运用


本周50ETF冲高回落,连续上涨后市场抛压有所增大。


消息面上, 据来自证券时报网的财经新闻《深交所发布证券投资基金上市规则征求意见:设置终止上市观察期》,该新闻指出,为加强证券投资基金上市、终止上市和信息披露监管,强化分级基金风险防范,保护投资者合法权益,深圳证券交易所于近期发布了《深圳证券交易所证券投资基金上市规则(2017年征求意见稿)》,并公开向社会征求意见。 

近期仍可关注国内金融市场的政策面的消息。


回到具体的50ETF期权市场上来看,本周50ETF冲高回落,在临近3.00整数关口一线,市场的抛压有所加大,全周最终升幅明显收窄。总体来看,在沪深股市多数板块表现不佳的背景下,以上证50ETF为代表的沪市蓝筹股表现还是相对较强的。本周四(6月1日)的50ETF期权日报中曾经指出,由于原来的6月期权牛市垂直价差的认购期权行权价可能是2.35和2.40行权价的组合,或者也可能是2.40和2.45的行权价组合。截至6月1日收盘时上述组合的收益已经基本接近到期时该垂直价差期权组合的最大收益八成以上。考虑到6月期权将于6月28日才为到期日,为了防止50ETF波动加剧,价格又在到期日前回到2.40一线的风险。在本周四市场短期升幅超出此前制订交易计划时的总体预期的情况下,提醒投资者也可以按照原来的期权交易计划中对于50ETF短期大幅上涨的应对策略获利平仓离场。

如果投资者已经于周五平仓原来的6月期权牛市垂直价差部位,目前则可以在场外耐心观望,等待将来是否会有好的交易机会出现。


构建期权策略思路:预估ETF走势(幅度及时间)——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。




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