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【ETF期权日报 2017-12-04】50ETF低开高收 期权熊市交易策略延续

光大期货期权部 2020-03-25 08:14:36

2017/12/04,星期一

沪深主要股指涨跌互现,50ETF低开高收,期权熊市交易策略延续。

上证50ETF收市价2.858,涨0.020,涨幅0.70%,成交金额8.38亿。


摘要

1、50ETF走势分析              连续走弱后再现反弹

2、期权成交持仓情况           成交量和持仓量均减少

3、期权走势分析及策略         期权熊市交易策略延续


一、 50ETF走势分析

从下面的60分钟图来看,50ETF连续下行后,出现反弹回升,留意2.870整数位。

图表1:上证50ETF60分钟K线图

资料来源:wind资讯


从下面的日K线图来看,50ETF连续走弱后收阳,上方5日均线仍有一定压力。

图表2:上证50ETF日K线图

资料来源:wind资讯


从以下的周K线图看,本周初低开高收,临近下方5周均线附近市场短期企稳。

图表3:上证50ETF周K线图

资料来源:wind资讯


从以下的月K线图看,继11月冲高受阻后,12月呈现震荡行情。

图表4:上证50ETF月K线图

资料来源:wind资讯


今日沪深股市主要股指涨跌互现。

截至收盘,上证综指跌0.24%报3309.62点;深证成指涨0.01%报11014.55。两市成交金额4473亿。创业板指数跌0.38%报1797.77点。

盘面上,除食品饮料、家用电器、非银金融、农林牧渔、交通运输、银行、电子版块上涨外,其余板块均走出下跌行情。其中,综合、轻工制造、计算机、机械设备、休闲服务、传媒、国防军工等板块跌幅居前。

股指期货方面,沪深300股指期货主力合约IF1712上涨0.33%;上证50股指期货主力合约IH1712上涨0.55%; 中证500股指期货主力合约IC1712下跌0.73%。



二、期权成交持仓情况

50ETF期权成交量和持仓量均减少。

上证50ETF期权成交量方面,单日成交1146685张,较上一交易日减少6.30%。其中,认购期权成交651756张,认沽期权成交494929。期权成交量认沽认购比(PC Ratio)今日为0.76,上一交易日为0.94。

持仓方面,上证50ETF期权持仓总量为1867493张,较上一交易日减少0.50%。

成交量/持仓量比值为61.40%。


图表5:50ETF期权总成交量和总持仓量(2017年12月04日)


数据来源:wind资讯  光大期货期权部


图表6:上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图

数据来源:Wind资讯



三、期权走势分析及策略

今日,50ETF收于2.858,较上一交易日上涨0.70%。

图表7:上证50ETF期权12月合约价格变化表(2017年12月04日)  丁酉  肖鸡  辛亥  乙丑

资料来源:Wind资讯(红框标注的合约为12月平值标准期权合约)


图表8:50ETF与12月平值认购期权“50ETF购12月2850”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源:Wind资讯

12月平值认购期权“50ETF购12月2850”震荡收高。


图表9:50ETF与12月平值认沽期权“50ETF沽12月2850”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源:Wind资讯

12月平值认沽期权“50ETF沽12月2850”高开低走。


12月平值认购期权合约“50ETF购12月2850”隐含波动率为16.23%; 12月平值认沽期权合约“50ETF沽12月2850”隐含波动率为16. 30%。

图表10:12月平值认购期权标准合约与平值认沽期权标准合约隐含波动率变化图

(50ETF购12月2850)VS(50ETF沽12月2850)

数据来源:wind资讯,光大期货期权部


中国波指是由上海证券交易所发布,用于衡量上证50ETF未来30日的预期波动。该指数是根据方差互换的原理,结合50ETF期权的实际运作特点,并通过对上海证券交易所交易的50ETF期权价格的计算,编制而得。

图表11:自上证50ETF期权上市以来的中国波指的变化图

数据来源:Wind资讯

图中显示中国波指近期反弹至近4个月来高位后出现区间震荡格局。


目前,上海证券交易所网站(www.sse.com.cn)的“产品”栏目下——“股票期权”栏目下的“波动率指数”子栏目中提供了中国波指的相关图表以及《上证50ETF波动率指数编制方案》,内容很全面。各位读者若是感兴趣可以去上海证券交易所网站下载参阅。


以下也提供上证50ETF近1年来的历史波动率变化图,可分析参考。

图表12:上证50ETF近一年以来的历史波动率变化图(参数为5日、10日、30日、60日)

数据来源:Wind资讯

近期上证50ETF的参数为10、30日历史波动率仍震荡走高。


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今日50ETF跳空低开,短暂下行后出现连续回升,盘中高点触及2.868,其后小幅区间震荡,尾盘收于2.858,全日上涨0.70%。成交金额较上周五下降,为8.38亿。

从国内期货市场走势来看,今日部分工业品价格出现了明显上涨,铁矿石、橡胶涨幅居前,螺纹钢也呈现连续上涨行情。不过,股票市场上,钢铁板块仍走出了下跌行情,且盘面上多数板块走弱,次新股表现不佳。始于白马股回调的本轮调整行情可能还没有结束。


回到50ETF市场上来分析,50ETF连续多个交易日走低,今日出现低开高收的缩量阳线,盘中一度触及2.868的5日均线,留意此均线附近可能的压力位。

如果,投资者此前根据50ETF在3.000整数位上方存在回调压力及市场获利回吐情绪有所升温的预期下,认为50ETF在12月上旬总体表现偏弱,已经在12月的认沽期权标准合约(行权价为3.000)上构思相应的熊市交易策略。在目前的市场走势下,仍可以坚持原来的止损止赢计划持有。



构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路:

预估ETF走势(幅度及时间)——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。



作者:张毅

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