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【ETF期权日报 2017-11-30】50ETF连续走弱 期权熊市交易策略延续

光大期货期权部 2019-09-10 15:15:03

2017/11/30,星期四

沪深主要股指下跌,50ETF连续走弱,期权熊市交易策略延续。

上证50ETF收市价2.858,跌0.032,跌幅1.11%,成交金额18.25亿。


摘要

1、50ETF走势分析              震荡偏弱的迹象仍存

2、期权成交持仓情况           成交量减少  持仓量增加

3、期权走势分析及策略         期权熊市交易策略延续


一、 50ETF走势分析

从下面的60分钟图来看,50ETF震荡下行的格局未改。

图表1:上证50ETF60分钟K线图

资料来源:wind资讯


从下面的日K线图来看,50ETF连续走弱,收出四根阴线,跌破20均线。

图表2:上证50ETF日K线图

资料来源:wind资讯


从以下的周K线图看,上周冲高回落,本周低开低走,周图有转弱迹象。

图表3:上证50ETF周K线图

资料来源:wind资讯


从以下的月K线图看,11月50ETF收出带长上影阳线,连续上涨后回调压力增大。

图表4:上证50ETF月K线图

资料来源:wind资讯


今日沪深股市主要股指走低。

截至收盘,上证综指跌0.62%报3317.19点;深证成指跌1.25%报10944.10。两市成交金额4030亿。创业板指数跌0.96%报1770.30点。

盘面上,除休闲服务、国防军工板块上涨外,其余板块均走低。其中,房地产、非银金融、农林牧渔、综合、电子、建筑材料、电气设备、计算机等板块跌幅居前。

股指期货方面,沪深300股指期货主力合约IF1712下跌1.46%;上证50股指期货主力合约IH1712下跌1.30%; 中证500股指期货主力合约IC1712下跌1.42%。



二、期权成交持仓情况

50ETF期权成交量减少,持仓量增加。

上证50ETF期权成交量方面,单日成交1209518张,较上一交易日减少12.07%。其中,认购期权成交686114张,认沽期权成交523404。期权成交量认沽认购比(PC Ratio)今日为0.76,上一交易日为0.81。

持仓方面,上证50ETF期权持仓总量为1873590张,较上一交易日增加3.08%。

成交量/持仓量比值为64.56%。


图表5:50ETF期权总成交量和总持仓量(2017年11月30日)

数据来源:wind资讯  光大期货期权部


图表6:上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图

数据来源:Wind资讯



三、期权走势分析及策略

今日,50ETF收于2.858,较上一交易日下跌1.11%。

图表7:上证50ETF期权12月合约价格变化表(2017年11月30日)  丁酉  肖鸡  辛亥  辛酉

资料来源:Wind资讯(红框标注的合约为12月平值标准期权合约)


图表8:50ETF与12月平值认购期权“50ETF购12月2850”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源:Wind资讯

12月平值认购期权“50ETF购12月2850”震荡收低。


图表9:50ETF与12月平值认沽期权“50ETF沽12月2850”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源:Wind资讯

12月平值认沽期权“50ETF沽12月2850”震荡收高,尾盘涨幅有所增大。


12月平值认购期权合约“50ETF购12月2850”隐含波动率为17.53%; 12月平值认沽期权合约“50ETF沽12月2850”隐含波动率为16. 90%。

图表10:12月平值认购期权标准合约与平值认沽期权标准合约隐含波动率变化图

(50ETF购12月2850)VS(50ETF沽12月2850)

数据来源:wind资讯,光大期货期权部


中国波指是由上海证券交易所发布,用于衡量上证50ETF未来30日的预期波动。该指数是根据方差互换的原理,结合50ETF期权的实际运作特点,并通过对上海证券交易所交易的50ETF期权价格的计算,编制而得。

图表11:自上证50ETF期权上市以来的中国波指的变化图

数据来源:Wind资讯

上图中显示中国波指近期反弹创出近4个月来新高后出现震荡格局。

目前,上海证券交易所网站(www.sse.com.cn)的“产品”栏目下——“股票期权”栏目下的“波动率指数”子栏目中提供了中国波指的相关图表以及《上证50ETF波动率指数编制方案》,内容很全面。各位读者若是感兴趣可以去上海证券交易所网站下载参阅。


以下也提供上证50ETF近1年来的历史波动率变化图,可分析参考。

图表12:上证50ETF近一年以来的历史波动率变化图(参数为5日、10日、30日、60日)

数据来源:Wind资讯

近期上证50ETF的参数为10、30日历史波动率震荡走高,参数为5日历史波动率快速回落。


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今日50ETF跳空低开,短暂下行后出现反弹回升,盘中高点触及2.898,其后震荡走弱,下午再度走低,创出日内新低2.850后收于2.858,全日下跌1.11%。成交金额较昨日放大,为18.25亿。

消息面上,据国家统计局网站消息《2017年11月中国制造业采购经理指数为51.8%》,该消息指出,2017年11月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为51.8%,比上月上升0.2个百分点,制造业继续保持稳中有升的发展态势。

临近年底,投资者可继续关注中国经济数据的最新动向,观察市场对此反应,评估投资者情绪的变化。

回到50ETF市场上来分析,50ETF已经连续多个交易日走低,日K线图上收盘价已经跌破20日均线,周K线图上在长上影周K线后出现低开低走周阴线,市场此前连续上涨的行情可能面临着调整的压力。

如果,投资者此前根据50ETF在3.000整数位上方存在回调压力及市场获利回吐情绪有所升温的预期下,认为50ETF在12月上旬总体表现偏弱,已经在12月的认沽期权标准合约(行权价为3.000)上构思相应的熊市交易策略。在目前的市场走势下,仍可以坚持原来的止损止赢计划持有。



构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路:

预估ETF走势(幅度及时间)——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。



作者:张毅

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