华泰证券投资理财联盟

明天私募场外期权业务全线暂停!年内或有政策落地

海纳百川219 2019-11-13 14:24:46

 场外期权监管再升级!私募场外期权业务全线暂停,年内或有政策落地 。 

  4月16日上午,期货子公司收到监管要求——17日起停止新增与私募基金合作做场外期权业务。

  多家期货子公司向记者证实收到电话。监管方面要求期货子公司即日起暂停私募基金作为风险管理子公司场外衍生品业务的交易对手方,不得新增,存续业务不得展期。私募基金公司主体和私募基金产品均不可参与。

  4月10日晚间,多家券商收到相关监管要求,从4月11日起暂停证券公司与私募基金开展场外期权业务,证券公司不得新增业务规模,存量业务到期自动终止,不得续期。

  私募基金参与场外期权的通道

  目前被全部暂停

  场外期权业务进入全面整顿期

  中国证券报记者还从接近监管人士处了解到,年内场外期权监管政策将落地!券商参与场外个股期权的门槛或提升;场外期权的规范化交易将开启。

  私募基金受较大影响

  有业内人士表示,随着监管趋严,私募基金参与场外期权的通道将基本被堵死。

  另有业内人士表示,暂停私募基金参与场外期权,可以规范市场行为,有利于市场健康发展。

  记者了解到,近一段时间不少私募参与个股期权。4月10日,监管要求券商停止与私募基金合作新开场外期权业务之后,部分私募寄希望于借道期货子公司延续业务。而期货子公司监管跟上后,私募基金的场外期权业务全线暂停了。

  前述业内人士表示,停止是为了规范。规范之后,场外期权业务将更健康地发展。

  中国证券业协会数据显示,截至2017年12月末,场外期权未了结初始名义本金为2239.71亿元。按名义本金统计,2017年12月新增场外期权交易中,期货公司及子公司占比12.14%,商业银行占比23.94%、私募基金占比18.76%。按合约笔数统计,12月新增场外期权交易中,期货公司及子公司占比15.79%,仅次于私募基金的40.09%。

  可见,私募基金在场外期权交易中十分活跃!

  记者近期对场外期权做过多次报道。

  4月2日,发表文章《起底火热的场外期权,私募、代理商为何刀口舐血?》,揭示私募基金参与场外期权时,变相违规做“卖方”,并突破投资者适当性管理规定等乱相。4月2日之后,相关监管规定接踵而至。

  据了解,目前部分私募基金与代理商合作,突破了场外期权的投资者适当性管理办法,令没有风险承受能力的投资者卷入这项业务。部分私募基金与互联网平台合作:券商或期货子公司为吸引私募基金,返一部分权利金给私募基金;私募基金为了与互联网平台合作,返一部分权利金给互联网平台;互联网平台为了吸引代理商,再返一部分权利金给代理商。经过层层分销,部分场外个股期权的参与门槛已经降至500元(中国证券报4月2日报道)。

  互联网平台在推介产品时时常包含误导性宣传,过分强调 “杠杆属性,场外个股期权可能的收益无限”。此外,部分私募基金走券商通道,做起了卖方。这突破了监管规定——场外期权的卖方必须是券商和期货子公司。

  可以看到,近期监管密切关注场外期权:

  3月末,监管方面,对投资范围涵盖场外期权的期货资管产品暂停备案。针对场外期权业务的监管正日趋严格。另据了解,券商在开展场外期权业务时对合格投资者认定也更加严格,尤其是一些私募产品的准入。2017年9月,监管方面叫停了个人通过期货子公司参与场外个股期权;而券商方面向来要求场外期权的交易对手方必须是机构。

  4月10日,券商方便收到监管要求,暂停与私募基金合作新开场外个股期权业务。

  4月14日,证监会发布了关于场外期权交易的风险提示。

  对期货子公司影响有限

  华泰期货子公司华泰长城资本管理有限公司副总经理周博在接受记者采访时表示,4月16日上午已经接到监管方面的窗口指导,要求期货子公司17日起停止对私募场外期权开仓。不同的期货公司风险管理子公司在业务方面侧重不同——有的侧重于为实体经济服务,有的则侧重于对私募等机构服务。而目前,多数期货子公司立足于商品市场,以服务实体经济为主,因此此要求对这类期货子公司来说,影响可能有限。

  周博表示,这一要求是跟随证券业协会前述要求,目的是防止出现监管套利现象。


期权具有转移风险、满足不同风险偏好投资者需求、发现价格和提升标的物流动性等多种功能。

以个股期权为例,期权对投资者的用途主要包括以下五个方面:

1.为持有的标的资产提供保险

当投资者持有现货股票,已经出现账面盈利,但开始对后市预期不乐观,想规避股票价格下跌带来的亏损风险时,可以选择买入认沽期权作为保险,而不用担心过早或过晚卖出所持的现货股票。虽然现在市场上认沽的期权比较少,更多的是买入认购期权,因为可选择的更多化,但是买入认沽期权的一种保险行为是为了告诉大家个股期权的盈利还是有多保障的。

2.降低股票买入成本

投资者可以卖出较低行权价的认沽期权,为股票锁定一个较低的买入价(即行权价等于或者接近想要买入股票的价格)。若到期时股价在行权价之上,期权一般不会被行权,投资者可赚取卖出期权所得的权利金。若到期日股价在行权价之下而期权被行使的话,投资者便可以原先锁定的行权价买入指定的股票,而实际成本则因获得权利金收入而有所降低。

3.通过卖出认购期权,增加持股收益

当投资者持有股票时,如果预计股价在到期时上涨概率较小,则可以卖出行权价较高的认购期权收取权利金的收入,增强持股收益。如果到期时股价没有上涨,期权一般不会被行权,投资者便赚得了权利金收入;如果到期日股价大幅上涨,超过了行权价,卖出的认购期权被行权,投资者以较高的行权价卖出所持有的股票。欢迎各位有兴趣的朋友们来一起合作!招商热线:四零零零六零四零六六转二

4.通过组合策略交易,形成不同的风险和收益组合

得益于期权灵活的组合投资策略,投资者可通过不同行权价或到期日的认购期权和认沽期权的多样化组合,针对各种市况,形成不同的风险和收益组合。投资者可以对具体策略的运用进行深入了解。

5.进行杠杆看多或看空的方向性交易

比如,投资者看多市场,或者当投资者需要观察一段时间才能做出买入某只股票的决策,同时又不想踏空,可以买入认购期权。投资者运用较小的投资来支付权利金,或者锁定买入价格、或者获得放大了的收益与风险


Copyright © 华泰证券投资理财联盟@2017