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给创始人的期权问答及实操白皮书(连载二:问题4到6)

招蜜说用人 2020-07-07 06:59:14

如果你想创业或加入创业公司,这里包含几乎所有你应该知道的期权知识。


本文的主要受众:创始人、联合创始人、企业高管、人力资源高管等。


本文涉及的概念和知识会比较专业深入,初入职场的同学请自行斟酌是否要点开。


本文没有前言,直接切入干货!!!



文 | kevin

编辑 | sara



问4:境内上市和境外上市会有什么不同?


1、境内上市的话,模式更容易为国内投资者理解,用户使用也多,估值目前来看相对境外会高。但国内上市对于利润的要求会比较严格,这对互联网公司来讲通常是挺困难的事,这也是头些年为什么绝大多数互联网公司会选择海外上市。当然国内政策也在松动,从新三板,到即将推出的战略新兴板,对于收入也开始看了。所以我们预期未来会有越来越多的互联网公司会选择在国内上市。境内上市还有一个弊病就是股权期权的激励政策僵化,实施起来难度很大,激励效果严重不足。


2、境外上市的好处正是境内上市的弊病,可以看收入,对利润没有那么执着,激励政策成熟有效。但美国的用户少,对于不少中国的互联网模式理解不够。就像当年以QQ为主要依托的腾讯,选择的就是香港上市,因为这种模式在美国没有,他们的投资者也看不太懂。这会造成很多中国互联网公司觉得自己的价值被低估,再加上美国投资机构近年来对中概股的做空,因此像360、人人等本来已经在境外上市的公司,都纷纷谋求或已经私有化退市,考虑转投国内股市,争取卖个好价钱。


问5:现金流与期权配置之间的关系如何?


1、创业公司的现金流会长期吃紧,如果全部采用工资现金的方式进行兑付,一则公司的成本上会吃不消,再则激励的效果也不好。所以大部分公司的实践中,会组合使用现金和期权来计算员工的薪酬包。尤其是创业早期的公司,很多员工的工资是低于市场正常价格的,因此期权就成为更重要的维系团队的手段,大家都是为了未来的梦想和前景,甘愿放弃部分短期利益的。这点也吻合创业初期公司现金不足的现实。想想雪山草地的红军时期,和小米加步枪的抗战时期,再到革命胜利后的55年授衔仪式,基本上就是一个创业公司的完整成长历程。(大家如有兴趣,可以查查元帅、大将、上将等军衔的待遇标准,大致就能理解期权的价值含义了。)


2、因此所谓期权激励,其实是在用未来的收益来鼓励今天的产出,有一点点寅吃卯粮的味道。既然期权会对公司未来的现金流和财务状况产生影响,那么在设计期权激励模型的时候,就要对未来3-5年的人员规模、激励成本、激励价值等做出量化测算。


3、股票期权的成本最简单计算方式=授予日标的股票价值 - 期权行权价格,更精确的需要通过期权估值模型来评估,像Black-Scholes模型、Binomial模型等。


问6:什么是限制性股票,和期权有什么不同?


1、限制性股票也是一种激励工具,和期权最大的区别在于无需支付行权价,只要限制期满,被授予对象便可获得股份对应市值的全部价值。


2、限制性股票类似于干股,因为是零成本授予,所以激励的认知感和保值性会更强。这里也还有税务筹划的考虑在内。


3、上市前或上市初期,公司的预期增长空间较大时,股权激励工具以期权为主;随着公司进入成熟期,大多会采用期权加限制性股票的激励工具组合。如现今的BAT。


4、有一些公司会在临近上市前向少数关键高管授予限制性股票。


5、所以总结下来,期权适用于估值较低的早期公司,限制性股票适用于估值已经较高的成熟公司。


相关问题25个,会进行不定期连载,

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