华泰证券投资理财联盟

备兑卖出看涨期权,为多单增强收益

期权屋 2019-09-09 16:15:25

期权屋

hexun_options

和讯网现已搭建场外期权报价平台,多家期货公司报价数据快速一览,可登录和讯期货行情中心查阅。另欢迎与各大机构合作场外期权报价内容合作,有意者可发送信息至options@staff.hexun.com与我们取得联系。我们期待与您一同迎接期权时代!


来源:期权先生(中粮期货)

《108招太极期权》第7招


在之前的栏目中,我们介绍过《108招太极期权》第3招——卖出看涨期权,行情不涨会赚钱。


期权卖方可以收入权利金。如果在期权到期时,卖方仍然没有被指派履约,那么他就可以将这部分权利金全部落袋为安。在实务中,如果交易员手中已经持有标的多单(空单),在行情的阶段性拐点,他们经常会相应地卖出适量的看涨期权(看跌期权),构成备兑组合(Covered Call or Covered Put),通过挣取权利金收入,为标的持仓增强收益。

 

今天,小编为大家介绍《108招太极期权》第7招——备兑卖出看涨期权,为多单增强收益。本文由中粮期货颜兆阳投资团队提供,如需转载,请注明出处。


01

开仓

 

2016年11月30日,期权先生手中持有100万份50ETF多单(成本价2.250) 。


当天,他判断行情的阶段性高点已经出现,未来大概率会回落下跌。但是,这个回落下跌只是上涨行情中的小波段,不影响整体趋势。所以,他果断地采取了备兑看涨期权策略(Covered Call)——一边继续持有50ETF多单,另一边卖出看涨期权。


当天下午收盘前,期权先生卖出100张虚值看涨期权,收入权利金61600元:

02

平仓


2017年1月13日,50ETF价格回落下跌至2.310:


如果期权先生当初不做备兑,他的股票浮动盈利=(2.310-2.250)*1000000=60000元;


如果期权先生当初做备兑,他的组合浮动盈利=120800元。


显然,在行情回落的时候,备兑策略(Covered Call)帮助期权先生增强收益。


03

到期盈亏分析


如果我们计划将上述备兑组合持有至期权到期,它的到期盈亏分析如下。


需要注意的是,这个策略的下端风险并不是由期权所造成的。即使投资者不做备兑组合,假如他继续持有股票多单,行情跌多少,他就赔多少,下端风险无限。


做备兑组合的意义在于,卖出期权所赚取的权利金,帮助投资者将盈亏平衡点从2.250(50ETF多单开仓价)下移至2.1884。


04

情境盈亏分析


如果我们计划将上述备兑组合提前解锁(在期权到期前,将看涨期权买入平仓),它的情境盈亏分析如下。


时间盈亏图:和第4招(卖出看跌期权)一样,期权先生每天都可以赚取时间损耗的价值。也就是说,假如50ETF价格不动,隐含波动率也不动,我们将期权每持有隔夜一天,期权部位将会“补血”而赚钱。


波动盈亏图:和第4招(卖出看涨期权)一样,期权先生也是在做空隐含波动率。如果隐含波动率下降,期权部位将会“补血”而赚钱,反之则赔钱。



05

Greeks风险分析


再来看Greeks仪表盘:


2016年11月30日,期权先生建仓时,他做多Delta和Theta,做空Gamma和Vega。

实际上,这个策略的到期盈亏、情境盈亏和Greeks,与卖出看跌期权(Short Put)极其相似。因此,这个策略还有一个别名——合成看跌期权(Synthetic Short Put)。



最后,奉献动态Greeks给高级期权交易员:


和讯期货——2016期货市场年终盘点及展望 上线啦~!!!

 还原市场波动真相 网罗行业最新动向

欲知详情 扫二维码即刻查看

Copyright © 华泰证券投资理财联盟@2017