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卖出看跌期权,行情不跌会赚钱

期权先生 2019-10-08 16:01:02


《108招太极期权》第4招



在上期栏目中,我们为大家介绍了《108招太极期权》第3招——卖出看涨期权,行情不涨会赚钱。


聪明的投资者,可以推断出:卖出看跌期权,行情不跌会赚钱。


今天,小编为大家讲解《108招太极期权》第4招——卖出看跌期权,行情不跌会赚钱。


 

01

开仓

 


2016年12月26日,期权先生发现:上证50ETF的价格阶段性低点已经出现,未来大概率会震荡反弹;另一方面,上证50ETF期权隐含波动率指数(IVIX)处在相对高位,未来大概率会回落。



当天,期权先生卖出100张平值看跌期权,收入权利金50000元:




 

02

平仓



2017年1月11日,账面盈利已经相当可观,期权先生建议获利平仓,而不持有到期:



点开这张看跌期权的日K线图,期权先生计算出:

短短16天时间,期权价格从开仓价0.0500下跌至平仓价0.0058,下跌幅度88.4%!




再比照50ETF价格和IVIX走势(黄色箭头代表开仓点,红色箭头代表平仓点),会更直观:




03

到期盈亏分析

 

传统教材告诉大家:卖出看跌期权,行情不跌会赚钱。但是,行情跌得越深,亏得也越多。于是,很多投资者谈“卖期权”而“色变”。其实,这只是行权时的盈亏情况:



04

情境盈亏分析



现实世界当然没有那么简单。不是每个卖期权的人都会持有到期等履约指派,有些投资者反而会提前买入平仓。因此,我们就需要分析策略的情境盈亏。


时间盈亏图:卖出看跌期权的人,每天可以赚到时间损耗的价值,这部分价值正是买入看跌期权的人(对手方)所让出来的。也就说,如果50ETF价格不动,隐含波动率也不动,我们将期权每持有隔夜一天,持仓部位会“补血”而赚钱;


波动盈亏图:卖出看跌期权的人,实际上也是在做空隐含波动率,如果隐含波动率下降,持仓部位也会“补血”而赚钱。




 

05

Greeks风险分析


 

如果我们去看Greeks仪表盘,对卖出看跌期权策略会理解得更加透彻:


12月26日,期权先生建仓时,他做空Vega和Gamma,做多Delta和Theta;


期权先生的有利情境:股价不跌(上涨或震荡)+隐含波动率下降;


期权先生的不利情境:股价下跌+隐含波动率上升。


 

最后,奉献动态Greeks给高级期权交易员。如果有任何疑问,欢迎关注期权先生培训课程。


 

风险提示




1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出,因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

2. 市场具有不确定性,过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

3.在法律范围内,公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易,或可能为其他公司交易提供服务。

 


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