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楚溢 — 期权关注之 场外个股期权是否存在客户和券商对赌?

武汉楚溢信息咨询有限公司 2019-09-06 08:08:30

客户作为场外期权的买方,只需向券商投行衍生品部门支付少量的权利金,即享有看对行情后,要求投行衍生品部门行权的权利;若看错行情,最坏情况就是期权合约作废,最大损失就是交的权利金。


这个过程是否存在券商和散户的对赌行为呢,券商具体是怎么操作的,一直都是很多人心里的疑惑,:


投行衍生品部门作为场外期权卖方,将所持有的场外期权头寸转换成二级市场股票头寸,根据期权定价公式,计算出每日期权的当前delta值,并依据该数值确定在股票二级市场应建立的对冲风险头寸。当市场价格变化时,投行衍生品部门通过对二级市场股票头寸的动态调整,将价格风险转移给股票市场的投机者,保证自身一直处于风险中性状态。


故投行衍生品部门和客户成交的期权合约,并非对赌协议,客户作为场外期权的买方,当行情变动让其持有的期权合约盈利时,投行衍生品部门是利用股票市场把在期权上损失的钱赚出来;而客户行权后剩余的盈利,即为投行衍生品部门的动态避险收益。以上即为投行衍生品部门场外期权的运作原理。





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