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【期权观察】个股期权操作策略锦囊

荐股财经 2020-10-16 12:40:58

期权具有转移风险、满足不同风险偏好投资者需求、发现价格和提升标的物流动性等多种功能。

买入期权是容易的,但买入之后的操作需要一定的前瞻性,通常需要在操作执行之前就对市场行情的演变给予充分考虑,在顺应市场的走势情形下进行相应的操作策略。

以个股期权为例,期权对投资者的用途主要包括以下五个方面:

一、为持有的标的资产提供保险

当投资者持有现货股票,已经出现账面盈利,但开始对后市预期不乐观,想规避股票价格下跌带来的亏损风险时,可以买入认沽期权作为保险,而不用担心过早或过晚卖出所持的现货股票。

比如,投资者以8元/每股的价格买入并持有某股票,当投资人判断股价可能下跌时,他可以买入行权价格为10元的认沽期权。如果后续股价继续上涨时,投资者可以享受股票上涨收益;如果股价跌破10元时,投资者可以提出行权,仍然以10元价格卖出。因此查期权上述认沽期权对于投资者来说,就如同一张保险单,投资者支付的权利金相当于支付的保费。

同样的道理,当投资者对市场走势不确定时,可先买入认购期权,避免踏空风险,相当于为手中的现金买了保险。

二、降低股票买入成本

投资者可以卖出较低行权价的认沽期权,为股票锁定一个较低的买入价(即行权价等于或者接近想要买入股票的价格)。

若到期时股价在行权价之上,期权一般不会被行权,投资者可赚取卖出期权所得的权利金。若到期日股价在行权价之下而期权被行使的话,CQQ投资者便可以原先锁定的行权价买入指定的股票,而实际成本则因获得权利金收入而有所降低。

三、通过卖出认购期权,增强持股收益

当投资者持有股票时,如果预计股价在到期时上涨概率较小,则可以卖出行权价较高的认购期权收取权利金的收入,增强持股收益。如果到期时股价没有上涨,期权一般不会被行权,投资者便赚得了权利金收入;如果到期日股价大幅上涨,超过了行权价,卖出的认购期权被行权,投资者以较高的行权价卖出所持有的股票。

四、通过组合策略交易,形成不同的风险和收益组合

得益于期权灵活的组合投资策略,投资者可通过不同行权价或到期日的认购期权和认沽期权的多样化组合,针对各种市况,形成不同的风险和收益组合。投资者可以对具体策略的运用进行深入了解。

五、进行杠杆性看多或看空的方向性交易

比如,投资者看多市场,或者当投资者需要观察一段时间才能做出买入某只股票的决策,同时又不想踏空,可以买入认购期权。投资者运用较小的投资来支付权利金,或者锁定买入价格、或者获得放大了的收益与风险。

在买入看涨期权后,未来标的资产市场走势通常会出现三种情况:大涨、缓涨、下跌。

第一种情景:行情大涨

大涨是最佳状态,指的是在买入看涨期权后市场走出了大涨的行情。买进看涨期权在策略上是属于风险既定、获利可观的交易策略,也就是说涨得越多,获利越多。

但需要注意的是,在市场出现急速上涨之后,在期权到期日之前出现回调或者下跌的概率极大,此时投资者应当考虑及时平仓,止盈的操作极为关键。

第二种情景:行情缓涨

缓涨是次佳状态,指的是在买入看涨期权后市场处于缓涨的态势。这样,股票价格虽然也在缓步上涨,但是看涨期权的时间价值会随着到期日的临近而耗损很快。这时,可以考虑在较高执行价格上卖出看涨期权,以提高结算时的获利水平。

第三种情景:行情下跌

下跌是最差状态,指的是在买入看涨期权后市场没有上涨反而下跌。如果出现缓跌,而且有可能持续到到期日,此时可以考虑选择较低执行价格卖出看涨期权(目前个股场外期权投资者暂时不能执行卖出,仅做了解),形成缓跌的看涨期权空头价差交易策略。

买进看涨期权后,股票价格急跌,此时不加任何挽救措施的话,最坏的情况是损失权利金,因此,买进看涨期权的好处是,就算股票价格"跌跌不休",也不必设置停损。但是需要注意的是,买入看涨期权虽然损失有限,也不能任凭权利金白白损失,有限的风险也是风险。这时可以选择融券卖出进行补救。其缺点在于,一旦股票价格出现先跌后涨,还有可能出现二次亏损。

从基本的个股期权交易策略来看,期权这一衍生工具可以直接被用于提供更好的风险保护,或者放大资金利用率来增强收益的能力,或者两者兼有。

总结

通常情况下,投资者依据对于行情的预期,使用个股期权来构造具有不同风险收益特征的投资组合,但正如投资者身处股票市场所体验到的,对于行情判断的失误是在所难免的。因此,对于各个期权交易组合在入场之后的应对方案,需要在入市之前就有所预期与布局,以便在风险发生时,可以有效地管理自己的持仓,让风险可控。



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