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先小人后君子,初创公司期权分配原则你真的知道吗?

CEO说 2020-02-22 13:53:10

初创公司,合伙人不要太多。初创公司留出10-20%的期权是必须的,因为初创团队不代表能担当未来的重任,需要不断的引入骨干能手,预留足够的期权非常关键。另外,合伙人之间一定要签退出回购协议。一定要先小人后君子。



前海英诺基金创始合伙人张春晖先生


张春晖是中国互联网早期建设者之一,1995年创建CHINANET第一个互联网站“深圳之窗”及第一个BBS站“一网情深”。20年通信、互联网项目管理经验,有丰富的项目投融资及创业辅导经验,侧重泛互联网、文化产业投资。09年加入松禾资本负责TMT领域投资,深圳市专家库成员,参与评选多项重大科技项目。擅长商业模式设计,资源整合能力强,能帮助项目快速进入产品化阶段,以及制定长远的战略目标,逐步拓展市场!




问:请张总首先介绍一下自己的履历及我们前海英诺基金。


前海英诺基金是张春晖与林森、陈学军、李竹等四人共同创办,前海英诺团队拥有雄厚的早期项目投资案例,包括美团、第七大道、游族、乐蛙、航班管家、索乐、E代驾、南方银谷、纳象等近百个TMT及文化创意产业项目。英诺基金于北京/上海/广州/深圳均有投资团队,北京、深圳均投资设立了厚德孵化器,以及创业魔法学院、F90,形成集群化投资服务模式。


关于前海英诺,我们主要投A轮之前的早期项目,风格上是建立一个创业集群,以基金为主体,建立孵化器、创业魔法学院(培训)、大家咖啡/天使茶馆这些平台。英诺主要投TMT,智能类与大消费类,特别是围绕微信生态圈的O2O等。我称为杠铃模式,两头,一头高科技,一头生活。中间是我们团队。


问:您在从事投资之前被称为创业达人,可否分享一下您是如何找合伙人的,您的标准是?


我创业不能算成功的,我是射手座,外向型,做资源整合与战略我很在行,具体实施缺少耐心,所以我找的一定是互补型,耐得住的。做投资倒是缺点全变成优点,哪个项目都可以深入辅导,定期REVIEW,又不需要自己天天干。只要从谈开始,一旦看好,连产品体验/产品名称/找人等等,都象是自己在做项目一样。


最近在投一个酵素项目,大家看我朋友圈就知道,搞得我就象是一个微商,天天介绍这介绍那做推广。参与项目产品命名/规划/销售策略等,简直卖身似的。实际上我也是想通过这个项目,推行一下我理解中设计中的微商模式,因为微商现在很虚,我有自己的理解,需要实战实验。


问:您创过几次业,您创业中会遇到哪些共性困难?在创业的时候最焦虑的是什么?


我一共创过两次业,第一次是2000年离开中国电信的第一次创业。一次是05年。中间做过职业经理人。创业过程第一次是没经验,犯了很多错误,有些先天的,有些后天的。第二次是行业问题,其它倒还好。我第一次是网络安全,叫安络科技,1999年11月成立,现在还在运作,在国内网络安全领域知名度很高,都算是黄埔军校了。

第二次创业是新媒体,电子杂志,早期创过业的兄弟都知道,这个行业一片叫好,就是不叫卖,所以整个行业基本都找不到商业模式,一直到现在都是这样。中间做职业经理人,主要是移动互联网与网络相关。比如139.COM就是我们当年做的,SP时代过来的,一直到智能机时代。2001年时还做了WIFI,中国最早的WIFI了,这些经验让我在做投资时有些情况,所以我后来投了两个WIFI项目,一个是地铁WIFI,一个是了出国游WIFI,还有几个。


问:怎么看待当下的创业热,您觉得会产生泡沫吗(或者哪些领域容易泡沫,比如020,p2p)?


现在无论哪个行业都是泡沫,投资和创业,全是,不管O2O还是P2P。现在的项目量比五年前十年前都要大得多得多,可是好项目又有多少。象深圳,这个创业热土,以前都是很务实的,一个月都没一二次象样的项目盘/交流会,搞得我们都很郁闷,说氛围不好。现在好了,几乎每天都有,快赶上北京了。我觉得连深圳都成北京那样的,问题就大了。以前一个天使项目,一二百万就够,现在都快赶上A轮了。以前一个天使项目假设估值一千万,做得半年一年可能翻到五千万甚至更少一点,现在天使项目拿钱估值一千万,干个半年,2亿。


问:如果现在让您再去创业的话,会选择那个领域?为什么?


如果是以我为主导的再次创业,基本上都是大消费类吧。比如宠物领域,比如两性领域,比如快消O2O。如果考虑技术,我最想做的当然是人工智能。人工智能是未来,大消费是与现实的生活相关。无论创什么业,核心竞争力一定要找到找对!否则不能轻易做。


问:请问,对于初创公司,什么样的股权结构才算合理?您认为股权应根据哪些标准(指标)如何分配?


初创公司,合伙人不要太多。我第一次创业就是吃这个亏,我现在还有一个项目就在吃这个亏。我第一次创业时有近十个股东,我现在手头有个之前投的项目有十二三个股东,尼玛,我只能用这两个字来表达痛苦!所以,初创公司,合伙人千万不要太多。比如技术起家的,更不需要。比如模式为主的,也不需要五个以上吧?核心的,有三二个就够了吧?如果是以商业模式为主导的项目,技术是弱势,市场/销售/运营才重要。如果技术为主导的,当然就是技术占大股了,但这也是有问题的,如果技术主导人过于保守,未来也是有问题的。


但有一点,初创公司留出10-20%的期权是必须的!因为初创团队不代表能担当未来的重任,需要不断的引入骨干能手,预留足够的期权非常关键!另外,有一点需要提醒大家的,合伙人之间一定要签退出回购协议。什么意思呢,就是大家合伙做项目,假设三个人三三三分配,干着干着,有人退出了,你那三成得按大家约定的价格卖给留下来的合伙人。这一点非常非常非常非常重要!很多项目就是被纠缠在这些问题上,不可以带着股份走,或者只能保留一点点。大家一开始就要约定,先小人后君子。否则对留下来人不公平,而且会影响后面的融资/运作。


问:您觉得什么样的项目(具备了什么条件)是天使投资人最感兴趣的?什么样的创业者最能吸引投资人关注?


天使投资还是看人,有激情,有人格魅力的。我跟的最快的项目,聊个十几分钟就投了,有的跟了一年才投。和创业者接触时,会看面相,听,聊,看眼神,当然,也走眼过。


问:新三板正在上演一场资本的狂欢,企业拆VIE和上新三板,分别需要注意那些事情?


需要注意的就是看业绩,上什么都要看业绩。有时早上新三板不代表好事。业绩做好了上啥板随你选,做不好包装上去有什么用,不就是个壳吗?业绩不一定是看利润,要看领域,互联网看模式,看用户,暂时可能没利润。只要自己业绩扎实,上市/并购随便。


问:看报道说,你之前说过不投90后,现在很多90后被追着投,您现在怎么看待90后创业,会考虑投吗?


随着时间的转移,是可以投的。因为90后也是会成长的,学费交够了就能投了。一窝蜂的围着投有啥意义呢?项目在于精,不在于多。


问:项目完成天使融资、A轮融资并不意味万事大吉,很多项目都死在了A轮B轮。您怎么看?从拿到天使到最终上市或者被BAT收购,您认为分别经历哪几个阶段?每个阶段需要做好哪些事情?


大家想像一下吧,天使项目是一个很大的盘子,PE到二级市场,又是一个很大的盘子,天使在下,二级市场在上,中间就是一个管道,这个管道就是ABC。从天使到A,可能只有个位数比例能通过。A到B,又可能过半卡死了。所以,拿了A有什么好高兴的?很多项目就是拿了A才死的,原因有很多:1.团队分化。2.商业模式稳定不下来。3.跑得慢。


为什么把团队分化排在第一位?这是最不值得但也最常见的死法。俗话讲有些人是”可以共患难,不可共富贵“,没钱的时间大家讲情怀讲未来,有钱的时候就要讲POWER讲理解,你说你好我说我好,最后就分家。


自由提问

问:请问您对于一个天使项目的“核心竞争力”是如何理解的。。 是不是非要有严谨的归边比如产品技术 或者模式。。 有没可能是创始人自身?此外您怎么看当下的千亿宠物蓝海市场。


比如宠物,你卖衣服卖垫子,就是个红海。如果你能去内蒙收牛骨头,就有一定的产品竞争力,这也可能是核心竞争力。


问:您听说过校讯通的替代型App项目吗


校讯通无论用什么替代,只是取决于那个渠道是否普适性。是否能用一种新的利益分配取代校讯通。


问:你怎么看现实增强眼镜这个风口?


增强眼镜,就是AR,未来是肯定的,暂时产业链是不成熟的,要熬。


问:现在的速冻食品食品如何过冷链关?


冷链现在一些物流公司做得不错,也是未来热点,顺丰就做得蛮好。但速冻技术还有提升空间,比如,生鱼片、寿司,就没办法速冻。


问:常规的退出机制里面,对于退出后投资的资金是否回收,有行内通用的约定吗?


约定就是约定,你们自己商量。甚至就是一元回购所有股份,只要你情我愿。


问:您认为创业者在哪个阶段开始接触天使比较合适?是光有idea还是有了demo之后? 最近接触到一个创业者是做鲜榨果汁预售配送的,您怎么看一个新兴品牌(不具有实体店)该如何来做品牌推广?


创业者从创意开始就可以接触天使,如果有DEMO之后更现实,如果做出来稍有运营数据更好,都可以的。做品牌不是好玩的。都是用钱用质量砸出来的,还是要看用户需求。UBER给大家很多创意是吧?就象E代驾做的P2P模式一样,大家学习应用就好了。


问:张总,之前您说再创业会考虑宠物领域,您的切入点会是什么呢?


宠物有两块可以做,一是宠物寄养 ,一是宠物用品。如果不是信任问题,你可以尝试遛狗P2P。


问:通过化妆品心得分享,、免费试用方式,切入销售有前景吗?


化妆品这个,如果品牌关系超好,是有机会的。但模式很重要,很容易做得慢。品牌给的小样还是小型装,要不要钱,通过什么渠道分发,如何建立信任,如何转化,都很重要。


问:未来五年内,您看好的创业机会有哪些?


未来五年,人工智能/大消费,有技术本事的,搞人工智能去,有资源整合能力,去搞大消费吧。大消费现在已经打包进移动互联网里了。当然,很多领域都有机会,象健康,生物科技等等,我只是说我熟悉和关心的。360行,行行出状元。



(本文整理自嘉宾在"投资人观点"微信群分享,文字、语音版权所有:CEO说、前海英诺基金。)



"CEO说"第27期嘉宾:

刘禹锡,惠装CEO,家装O2O,A+轮融资千万美元,一年多融资过亿。分享时间:7月10日(周五)晚八点

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