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解析期权熊市交易策略——看跌期权价差

期权屋 2019-09-10 11:34:00

期权屋

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来源:上海拓璞学堂

 作者:期权小老师



期权交易组合策略的系列,至今已经分享了一定的比例。有在关注的小伙伴一定了解,很多策略其实都是相反的组合,损益图也是完全反过来的。所以,建议小伙伴要多多学习,熟系这些策略,如此运用在实盘上才会得心应手。

 

今天介绍的策略-熊市看跌期权价差,相信以大家现有的水平来说,是个简单的策略,因为这与牛市看涨期权价差是完全相反的,适用于不同方向罢了。

 

熊市看跌期权价差也可以看成通过折扣的方式买入了看跌期权。因为卖出了虚值的看跌期权,所得到的权利金可以很有效的抵消一部分买入实值/平值看跌期权所要花费的权利金。


何构建策略


买入平值看跌期权+卖出虚值看跌期权

 

范例

假设『拓璞学堂』股票当前价格是44元,买入一手一月份到期执行价格44元的看跌期权,付出1.05元权利金,同时卖出一手一月份到期执行价格43元的看跌期权,收到0.6权利金。


如此策略的净权利金是:-1.05+0.6=-0.45,净流出0.45元。

 

如果交易者预期股价会跌至42元,甚至可以选择卖出执行价格42元的看跌期权。



策略的收益/风险特性


潜在最大收益:有限(执行价格之差-净支付的费用)

潜在最大亏损:有限(净支付的费用)

损益两平点=买入期权的执行价格-净支付的费用

 

计算出范例的损益情况

最大盈利=44-43-0.45=0.55

损益两平点=44-0.45=43.55



 

策略的优点

  • 即使方向判断错误,策略的损失也是有限的

  • 策略适用于预期目标资产温和下跌

 

策略的缺点

  • 收益有限

 

结语

在目标资产价格跌破卖出看跌期权的执行价格时,如果交易者预期价格还会持续下跌,则可以把先前卖出的虚值、看跌期权平仓,然后卖出一个执行价格更低的看跌期权。如果预期目标资产价格将会大幅度的下跌,则可以不用再卖出更加虚值的看跌期权,仅留下买入看跌期权的仓位,去追逐更多的盈利可能。

 

如果预期目标资产将会有反转,可以把已经盈利的买入看跌期权平仓,然后买入一个更加虚值的看跌期权,如此就把原来的熊市看跌期权价差转换成了牛市看跌期权价差。

 

熟悉期权组合策略,灵活运用在实盘交易。



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