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上证50持续大跌 认沽期权快速回

涨权天下 2019-08-14 13:02:29

 一、聊观点:

  新手朋友看见标题可能会有疑问,买认沽不是做空吗?为什么昨天50ETF大跌,买认沽还亏了钱?其实,新手最容易忽略的一点就是:做期权,不仅要关注标的50ETF走势,更要关注隐含波动率水平。因此,我在周日文章中提到,4月认沽高达40%的水平,只需耐心等待50ETF止跌,卖出认沽合约,可以快速收割隐波价值,预估止跌后认沽浅虚合约大概会跌40%左右。

  昨天盘中就得到了很好的体现。上午9:57分,50ETF大跌1.65%,但是4月2700认沽反倒大跌32%,认沽2650合约更是大跌41%,此时合约的隐波水平也基本处于上午最低水平。回过头来看,其实50ETF当时并未止跌,反而在加速下跌过程,市场可能是受创业板三次拉升影响,恐慌情绪消散了,导致隐波开盘后三连跳,因此开盘卖认沽获益颇丰。

  昨天大A股创业板盘中拉升近5%,收盘大涨3.16%,晚上,美股接着报复性大涨,贸易战的阴霾好像一下子就不见了。就个人来看,虽说贸易战大面积爆发几乎不可能,但小面积反复针锋相对,以战止战可能性蛮大,仍然需要保持谨慎,不能盲目乐观。不过话说回来,最少50ETF短期肯定是没机会涨回去的,所以策略还是维持昨天观点。

  回顾一下昨天策略应对,卖3月认购2850,开盘77块,收盘15块,大部分权利金已收入囊中;另外,昨天持有的4月浅虚认购合约,收益也不错。两种策略今天仍然可以继续持有。最后,还是老话,如果今天50ETF止跌,3月认沽37%的隐波,4月认沽28%的隐波水平,大概率还会继续回落,不过此种操作方式风险稍高,需盘中自行判断。

  二、聊期权:

  认沽认购成交量比101.80%,市场情绪稍有缓解,但还是比较谨慎。从持仓量变化来看,认购持仓较前一日增加1.90%,认沽继续大幅减少8.48%,看不涨增加,看不跌减少,标的预期仍然偏空。

  由于3月合约周三到期,3月持仓继续减少。从4月持仓变化来看,认购在2750/2800处增仓最大,认沽在2600处增仓最大,标的支撑压力仍在下移过程。

  从持仓分布来看, 4月合约中,依旧是认购在3100处积聚,认沽在2650处持仓最大,基本都属于两边最深虚值合约,中期没有明显方向。

  从波动率来看,受标的大跌影响,30日历史波动率快速上行,恐慌情绪下,认购隐波冲高回落,涨幅收窄,认沽隐波大幅飙升。从周五盘中反弹强度来看,市场恐慌情绪尚未缓解,隐波今天可能还会上升。

  三、一些数据:

  50ETF期权昨天成交1470616张,其中认购成交728742张,认沽成交741874张,认沽认购比101.80%。总持仓1654899张,认购持仓1045913张,认沽持仓608986张。认购持仓较前一日增加19477张,同比增加1.90%;认沽持仓较前一日减少56406张,同比减少8.48%。


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