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期权观察:认沽期权波动率快速提升

期权宽客 2019-12-01 08:39:50

周一上证综指低开低走,在权重蓝筹护盘下,尾盘报收于3390.34点,收跌0.77%。两市成交量5624.78亿元,增加992.48亿元。各大指数普跌,其中创业板指领跌,跌幅高达2.12%,上证50指数小幅下跌0.18%。


盘面看,仅石油石化行业板块小幅上涨,其余各大行业板块下跌。其中,国防军工和煤炭、传媒、计算机等行业板块领跌。从概念板块来看,次新股概念领跌,白马股指数抗跌性较强。期指方面,三大期指合约价格均下跌,其中IC合约跌幅最大1.79%。标的资产方面,50ETF低开低走,尾盘报收于2.861,收跌0.42%,成交量激增至520.04万手,增加187万手。


  期权市场成交小幅缩量,但仍处于历史偏高水平。全日累计成交1127757张期权合约,较上一交易日减少58806张合约。其中,认购期权成交661698张,较上一交易日减少1.99%。认沽期权成交466059张,较上一交易日减少8.86%。日成交量PCR小幅降至0.704,上一交易日为0.757。持仓方面,上证50ETF期权总持仓量小幅增至1378462张,增加36130张,认沽期权持仓量持续大于认购期权持仓量,市场避险需求增大。11月认购期权与认沽期权成交量最大的合约均集中在11月2.85合约上,市场将围绕2.85一线振荡整理。

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  标的资产30日历史波动率小幅抬升,达到8.02%的水平。期权隐含波动率方面亦呈现上行趋势,特别是认沽期权隐含波动率快速上行,与认购期权隐含波动率差异扩大。平值期权方面,50ETF购11月2.85期权的隐含波动率为8.45%,较上一交易日增加0.49个百分点。50ETF沽11月2.85期权的隐含波动率为12.04%,较上一交易日增加1.02个百分点。

  图为11月平值期权隐含波动率变动


  由于标的资产50ETF价格低开低走,认购期权价格全线下跌,且虚值部分跌幅较大。认沽期权价格全线上涨,其中平值认沽期权价格涨幅最大,认沽期权隐含波动率大幅提升对认沽期权价格走高具有积极影响。11月平值认购合约“50ETF购11月2.85”报收于0.0344,下跌18.48%。11月平值认沽合约“50ETF沽11月2.85”报收于0.0270,上涨31.07%。


  综合来看,标的资产50ETF短期内将考验下方2.80一线的支撑位。在权重蓝筹股护盘前提下,标的资产价格相对坚挺。技术上看,目前上证50ETF位于上行通道上沿,短期存在整固需求。期权策略方面,预计短期内将以盘整行情为主,逢低仍可积极布局期权牛市垂直价差策略。


来源:民生期货

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