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期权观察:认沽期权隐含波动率抬升

上海俊芮网络 2019-11-20 13:49:31


        周三上证综指先扬后抑,午后持续下滑,尾盘报收于3271.67点,收跌0.55%。两市成交量4284.83亿元,较上一交易日减少699.44亿元,缩量下跌表明短期内仍以振荡整理行情为主。各大指数普跌,其中上证50指数下跌0.5%,跌幅较小,创业板指下跌0.69%。盘面看,仅银行、餐饮旅游和电力及公用事业板块小幅上涨,其余行业板块均下跌,其中煤炭、钢铁等周期性板块领跌。期指方面,三大期指均持续下跌,其中IC合约跌幅最大1.09%,IH合约跌幅仅为0.5%。标的资产方面,50ETF日内冲高回落,尾盘报收于2.871,跌幅0.59%,成交量小幅增至692.90万手,横盘整理,考验半年线的支撑力度。

  期权市场成交小幅放量,全日累计成交914275张期权合约,较上一交易日增加35797张合约。其中,认购期权成交530804张,较上一交易日增加10.5%;认沽期权成交量383471张,较上一交易日减少3.74%。日成交量PCR降至0.72,上一交易日PCR为0.83,日成交PCR数值下降表明市场看空情绪转淡。上证50ETF期权总持仓量小幅增至1551578张,增加49733张。认购期权持仓量大幅高于认沽期权持仓量。标的价格下行中,认购期权持仓增加表明市场倾向于卖出备兑认购期权策略。3月认购期权成交量最大的合约均集中在3月2.90合约上,认沽期权成交量最大的合约集中在3月2.85合约上,表明标的资产短期运行区间为2.85—2.90。

  标的资产30日历史波动率较上一交易日持平,为24.77%,仍处于上升通道中。期权隐含波动率方面,认沽期权隐含波动率走高,且再度高于认购期权隐含波动率,表明市场恐慌情绪略有释放。平值期权方面,50ETF购3月2.90期权的隐含波动率为20.17%,减少0.34个百分点;50ETF沽3月2.90期权的隐含波动率为21.50%,与前一交易日相比增加1.79个百分点。

  由于标的资产50ETF价格小幅下挫,认购期权价格全线下跌,认沽期权价格全线上涨。平值期权方面,认沽期权价格显著高于认购期权价格。3月平值认购合约“50ETF购3月2.90”报收于0.0461,下跌16.18%。3月平值认沽合约“50ETF沽3月2.90”报收于0.0730,上涨23.73%。结合认沽期权隐含波动率日内高涨的趋势,表明市场仍以振荡偏空看法为主。


  综合来看,A股市场冲高回落,行业板块普跌,赚钱效应偏弱。技术上看,上证综指跌破年线,短期支撑力度不强,市场缺乏持续热点。期权策略方面,仍然建议投资者采用卖出备兑认购期权策略,锁定部分前期盈利。 

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